Orco: Projekce výsledků za 1H09; oznámená vysoká ztráta Orco Germany

...relativně vyšší ztráty z přecenění portfolia nemovitostí (-86 mil. EUR vs. +61 mil. EUR v 1H08) a také snížení hodnoty (impairment) některých projektů ve výstavbě (20 mil. EUR vs 41 mil. EUR v 1H08). Výsledek z přecenění portfolia povede ke ztrátě na provozní úrovni ve výši 106 mil. EUR (zisk 31 mil. EUR v 1H08). Finanční náklady by měly vzrůst na 84 mil. EUR (+182% r/r) díky kurzovým ztrátám a ztrátám z přecenění nejrůznějších finančních instrumentů. Čistá ztráta by měla činit 136 mil. EUR nebo 12 EUR na akcii (-14 mil. EUR v 1H08). NAV na akcii by mělo klesnout na 27,3 EUR (-36% od konce r. 2008). Investoři budou pravděpodobně pozorně sledovat jakékoli komentáře týkající se restrukturalizace společnosti. Domníváme se, že pokud bude naše projekce správná, mohli by investoři nepříznivě reagovat na vysokou čistou ztrátu a další pokles NAV na akcii. IFRS, kons. (mil. EUR) 1H09e r/r 1H08 Tržby 99,7 -12% 113,2 Přecenění inv. majetku -85,8 n.a. 61,1 EBIT -106,1 n.a. 30,5 Finanční náklady -84,3 182% -29,9 Zisk před zdaněním -190,4 n.a. 0,7 Čistý zisk/ztráta -135,8 862% -14,1 Zisk na akcii (EUR)* -12,4 862% -1,3 NAV na akcii (EUR)* 27,3 -67% 83,9 Zdroj: Orco, ATLANTIK FT; * na základě rozdílného počtu akcií Podle agentury Bloomberg Orco Germany (dceřiná společnost Orka; 57% podíl) vykáže v 1H09 čistou ztrátu okolo 104 mil. EUR (-19 mil. EUR v 1Q09). Mj. ztráta z přecenění portfolia dosáhne 60 mil. EUR a impairment rozpracovaných projektů 35 mil. EUR. To by mohlo znamenat, že čistá ztráta společnosti Orco může, ale nemusí, být vyšší než náš odhad 136 mil. EUR.