Pravidelný týdenní komentář k trhu

...hodnotách. Zvláštní situace se stala v páteční závěrečné aukci, kdy o deset procent nižší závěrečná kotace na Erste Bank obrátila index PX nakonec do záporných mezitýdenních hodnot. Index PX tudíž zaznamenal pokles o 0,6 % na úroveň 1133 bodů. Z domácích zpráv se nám přesunula výsledková sezóna do závěrečné části. Ve středu vydala své výsledky společnost ECM, která očekávání nějak nepřekvapila. Výše čisté hodnoty aktiv na akcii (NAV) pokleslo na 16,3 EUR (-70% r/r), nicméně jen nepatrně pod náš odhad 17 EUR. Celkově nedošlo k žádnému překvapení a akcie tak reagovala spíše v rámci sentimentu a zakončila obchodování na úrovni 380 Kč (2,7 % t/t). Ve čtvrtek zveřejnil ráno výsledky Pegas, který lehce pozitivně překonal odhady. Čistý zisk za 2Q09 je 9,3 mil. EUR oproti očekávání 8,8 mil. EUR. Rozdíl je zapříčiněn dosažením lepšího objemu prodeje (17,3 vs 16,6 tis. tun), než se předpokládalo. Výhled společnosti zůstal beze změny. Více než výsledky na akcii aktuálně působí zájem některých investorů, kteří se pravděpodobně snaží o koncentraci podílu ve společnosti viz. nedávné oznámení Wood & Co. o navýšení podílu v Pegasu. Akcie zakončila páteční obchodování na 450 Kč (3,5 %). Ve čtvrtek zveřejnila své čísla rovněž developerská společnost Orco. Výsledek díky výrazně většímu negativnímu přecenění byl významně horší než očekávání – čistá ztráta ve výši 200 mil. EUR vs. očekávaná ztráta 136 mil. EUR. NAV společnosti pokleslo na 15 EUR/akcii vs. oček. 27,3 EUR/akcii. Akcie na zveřejněné výsledky reagovala poklesem a ukončila týden na 264 Kč (-3,1 %). Ve čtvrtek rovněž podalo více detailní výsledky AAA Auto. Ty nepřinesly žádné překvapení a spíše potvrdily dříve zveřejněná předběžná čísla, která byla lepší než očekávání. Titul zakončil týden na 14,3 Kč (3,6 %) A konečně v pátek během dne zveřejnila své výsledky společnost Philip Morris ČR. Nekonsolidovaný čistý zisk za 1H09 byl vykázán ve výši 951 mil. Kč čímž překonal očekávání. Výhled do konce roku je nadále pozitivní a v meziročním srovnání společnost dosáhne výrazného zlepšení. Titul v očekávání dobrých výsledků zakončil týden na 8225 Kč (6,1 %). Dalšími zajímavými zprávami týdne bylo navýšení podílu španělské Criterie v Erste Bank na 7,9 % z původních 5,1 %. Philip Morris ČR oznámil, že hodlá investovat do rozšíření kapacity svého Kutnohorského závodu. Zvýšení produkce plánuje téměř o třetinu. Zprávu hodnotíme pozitivně, i když vliv na výsledky by měl být omezený, protože by se pravděpodobně jednalo o smluvní výrobu, která má nízkou ziskovost. Neméně zajímavou zprávou byla prozatím spekulace, že majoritní podíl v Unipetrolu držený PKN Orlen (63%) je na prodej. Prozatím se fabuluje, kdo by mohl být kupcem – zájem je odhadován především z Ruska. Nejvíce rostoucím titulem týdne na pražské burze byly akcie NWR (+10,8 % na 164 Kč). V případě NWR je zajímavá neutichající poptávka ze zahraničí, která nadále podporuje tento titul. Naopak nejvíce klesajícím titulem byla Komerční banka (-4,6 % na 3300 Kč). Komerční banka si vybírá oddychový čas po vlně nákupních objednávek minulých týdnů. Příští týden zakončíme v pondělí výsledkovou sezónu druhého čtvrtletí výsledky Unipetrolu. Očekáváme ztrátu na EBITu za 2Q09 ve výši 271 mil. Kč. Slabé výsledky jsou trhem převážně očekávány, a tudíž případná negativní reakce by měla být spíše limitovaná. V pátek pak bude Telefonica O2 CR naposledy obchodována s nárokem na hrubou dividendu ve výši 50 Kč na akcii při standardním vypořádání T+3. Celkově investoři budou sledovat makroekonomické indikátory ze zámoří, kde hlavním číslem týdne bude páteční měsíční nezaměstnanost za srpen. Očekávání jsou nastavena, pokud to tak lze říci, pozitivně a očekává se pokles o 225 tis. pracovních míst oproti 247 tis. pracovních míst ztrátě v minulém měsíci. Míra nezaměstnanosti by měla dosáhnout 9,5 %. V Eurozóně se budou sledovat výsledky struktury HDP za 2Q09 – středa a čtvrteční zasedání ECB nad úrokovými sazbami – očekávání je ponechání základních sazeb na 1,0 %. Celkově se domníváme, že nový měsíc budeme začínat spíše opatrně. Statistiky upozorňují na to, že září bývá obdobím lehkého vybírání zisků, ale v současnosti moc historická zkušenost neplatí. Navíc se budou v USA připravovat na svátek (pondělí 7. září – Labor day) a tudíž prodloužený víkend může lákat k nižší aktivitě.