Ranní přehled: 31/08/09; Unipetrol, PMČR, makro

...dnes své výsledky za 2Q09 (1H09). Výsledky jsou na provozní úrovni v souladu s očekáváním trhu, na úrovni čistého zisku jsou však horší než očekávání trhu kvůli vyšším finančním nákladům. Tržby Unipetrolu za 2Q09 dosáhly 15,8 mld. Kč (-41,7 % r/r). Za meziročním poklesem stojí hlavně pokles cenové úrovně kvůli meziročnímu poklesu ceny ropy, poklesly také objemy prodané produkce v obou hlavních segmentech (petrochemie, rafinerie). Na úrovni provozního zisku vykázal Unipetrol za 2Q09 ztrátu ve výši 272 mil. Kč, zatímco ztráta na provozní úrovni je v souladu s očekáváním trhu (-225 mil. Kč) i naším očekáváním (-279 mil. Kč). Výsledek je tak v souladu s předchozím komentářem společnosti. Za 2Q09 skončily rafinérský segment i petrochemický segment ve ztrátě na provozním zisku na úrovni EBIT. Důvodem byly rekordně nízké marže v rafinérii (rafinérská marže pouze 1,3 USD/barel) a stále  slabá provozní výkonnost v petrochemii. EBITDA za 2Q09 byla kladná a dosáhla 583 mil. Kč (-62,5 % r/r). Ztráta na úrovni provozního zisku přešla i ve ztrátu na úrovni čistého zisku, kde Unipetrol vykázal ztrátu ve výši 359 mil. Kč.  Důvodem rozdílu oproti naší projekci a zřejmě i projekci trhu jsou vyšší čisté finanční náklady, které dosáhly 172 mil. Kč (eAFT 122 mil. Kč), vlivem vyšších kurzových ztrát a ztrát ze zajišťovacích operací. Celkově hodnotíme výsledky jako očekávané slabé na provozní úrovni. Neočekáváme tedy, že by akcie Unipetrolu měly na zveřejněné výsledky za 2Q09 výrazněji reagovat, na druhou stranu zklamání na úrovni čistého zisku může vést k poklesu akcie. Investoři budou dnes čekat i na novinky z tiskové konference, která se koná v 11:00 SEČ. kons., mld. Kč 2Q09 r/r 2Q08 Trh eAFT Tržby 15,795 -41,7% 27,081 16,235 15,658 EBITDA 583 -65,2% 1,676 588 561 marže 3,7% -2,5 p.b. 6,2% 3,6% 3,6% EBIT -272 -132,5% 838 -255 -279    marže -1,7% -4,8 p.b. 3,1% n.a. -1,8% NI (po minoritách) -359 -189,3% 402 -296 -297 EPS (Kč, anualizováno) -7,9 0,0 8,9 -6,5 -6,5 Zdroj: Unipetrol, ATLANTIK FT projekce a kalkulace. PMČR: Pozitivní (Analytik: Milan Vaníček) V pátek dle očekávání zveřejnil svá čísla za 1H09 Philip Morris ČR. Výsledky byly lepší na všech úrovních především díky vyšším než očekávaným tržbám. Zde se vůči naší projekci projevil objemový efekt v případě ostatních exportů v rámci EU a dále cenový efekt v případě domácího trhu. Čistý nekonsolidovaný zisk tak dosáhl 951 mil. Kč (+107 % r/r) čímž překonal očekávání. Společnost je nadále pozitivní ohledně pokračování trendu meziročně výrazně lepšího hospodaření pro rok 2009, kde se projevuje vliv slabé základny minulého roku pro ČR díky nedostatečnému předzásobení a dále pozitivním cenovém efektu z letošního roku. Tento výhled s managementem společnosti sdílíme a očekáváme meziročně výrazné zlepšení. Současně se domníváme, že dobré výsledky jsou již zaceněny v aktuální úrovni hodnoty akcie a tudíž neočekáváme žádný významný nákupní impulz. Do budoucna bude rovněž zajímavé sledovat jak PMČR naplní plán rozšiřování kapacity a s tím spojeného pozitivního vlivu na hospodářský výsledek.   Nekonsol, v mil. Kč, IFRS 1H09 r/r Oček AFT Oček. TRH Tržby 4 765 43,4% 4 259 4 390 EBIT 1 203 95,5% 1 022 1 113    EBIT marže 25,2% 6,7 p.b. 24,0% - Čistý zisk 951 107% 792 883 Zisk/akcie (Kč, p.a.) 692 107% 577 - Zdroj: PMCR, ATLANTIK FT a Reuters   Průmyslová výroba – červenec (Analytik: Petr Novák) Průmyslová výroba v červenci podle předběžných údajů meziročně poklesla o 18,4 % a výsledek zklamal očekávání (AFT: -15,0 %; trh: -14,5 %). Červnové zlepšení (-12,1 % r/r) se ukázalo jako jednorázový záblesk, který v červenci vystřídal opět hlubší propad. Český průmysl tak stále spíše hledá své dno, než aby se stabilizoval. Data z domácího průmyslu zatím neodráží stabilizační trendy v okolních státech (Německo, Maďarsko, Slovensko). Vyhlídky nezlepšuje ani stále hluboký propad zakázek (-22,7 % r/r).  Mírným pozitivem pro celou ekonomiku je, že se dále zastavuje propouštění. Zaměstnanost v průmyslu byla v červenci meziročně nižší o 13 %, což je stejný výsledek jako v červnu. Červencové výsledky mírně ovlivnily kalendářní vlivy (-1 pracovní den), po očistění průmyslová výroba poklesla o 16,4 %.Detailní výsledky a případné zpřesnění zveřejní statistický úřad 11. září.