Pravidelný týdenní komentář k trhu

...bodu s mezitýdenním poklesem o 0,6 %. Dění na světových trzích se odvíjelo především od zpráv týkajících se komentáře centrálních bankéřů FEDu ke stavu americké ekonomiky, komentáře amerického prezidenta Barracka Obamy ke stavu Unie a konečně pátečních dat o růstu amerického HDP za 4Q09, které s 5,7 % překonalo očekávání trhu (4,7 %). Vyznění zpráv je pro trh spíše lehce pozitivní, avšak ochota investorů podstupovat zvýšené riziko je poněkud omezenější vzhledem k nejistotám spojeným s vývojem ekonomiky v letošním roce a to především po ukončení nestandardních expanzivních kroků monetární a fiskální politiky. Společnost VIG v úterý ráno vydala předběžný odhad nekonsolidovaného hrubého pojistného a zisku před zdaněním za celý rok 2009. Investoři se zaměřili především na zisk před zdaněním, který dosáhl 440 mil. EUR, což bylo lehce pod odhadem trhu 463 mil. EUR. Rovněž výhled společnosti na tento ukazatel pro rok 2010 s více jak 10% meziročním růstem trh neuspokojil. Dané výsledky i indikace společnosti byly v souladu s našimi projekcemi. Titul zakončil týden na 927,5 Kč (-4,6 % t/t). Dle očekávání bylo od pondělí zahájeno obchodování s novou emisí na pražské burze a to s technologickou společností KIT Digital. Na rozdíl od původních předpokladů nepřišla společnost s navýšením kapitálu a vydáním akcií v Evropě, ale jen v USA. Od čtvrtka se titul obchoduje i v systému SPAD, ale prozatím byl stanoven jen jeden tvůrce trhu. Titul svůj debut zakončil na úrovni 199 Kč (pondělní otevírací cena byla 207 Kč). Nejvíce rostoucím titulem pražského SPADu v uplynulém týdnu byly akcie společnosti Pegas (2,5 % na 442 Kč). Na titulu během týdne nebyly žádné kurzotvorné zprávy. Naopak nejvíce klesajícím titulem týdne bylo VIG (-4,6 % na 927,5 Kč). Investoři negativně vyhodnotili výsledky i výhled na letošní rok – viz. výše. Z domácích zpráv je pravděpodobné, že NWR může přijít s ohlášením svých průměrných cen produkce již v nadcházejícím týdnu. Naše projekce počítá s 10% r/r růstem cen koksovatelného uhlí (zhruba 60% tržeb) a s 5% poklesem cen energetického uhlí (40% z tržeb). Daná zpráva je pro společnost stěžejní a je nutno počítat s patřičnou tržní reakcí. V příštím týdnu budou investoři nadále sledovat výsledkovou sezónu, kde například budou zveřejňovat své výsledky tituly jako Exxon Mobil, Dow Chemicals, Pfizer nebo Cisco. Vedle výsledkové sezóny budou pro tržní sentiment rozhodující data ohledně ekonomického sentimentu ISM v USA (středa), kde se očekává lehké povzbuzení na 51 bodů z minulých 50. Číslem týdne bude pravděpodobně páteční americká nezaměstnanost za leden, kde se očekává lehký úbytek nezaměstnaných poprvé od počátku roku 2008. Relativní nezaměstnanost by měla zůstat na 10 %. Je patrné, že investoři jsou více opatrní než na samém počátku roku a nejistota ohledně budoucího ekonomického vývoje spolu s kroky spojenými s případnou regulací především finančního sektoru (nejen v USA) přináší do investičních rozhodnutí větší rozvážnost. Očekáváme, že i začátek února bude spíše ve znamení opatrnosti a nepředpokládáme žádný výrazný trend.