Unipetrol: Údaje o provozní výkonnosti za 4Q09

...překvapení, co se provozní výkonnosti (marží) týká (Unipetrol průběžně informuje analytiky). Rafinérské marže zůstaly prakticky na úrovni 3Q09 a dosáhly ve 4Q09 1,38 USD/barel (1,31 USD/bbl za 3Q09). Pozitivní pro vývoj rafinérského segmentu bylo rozšíření diferenciálu Brent/Ural na 0,68 USD/barel (po pouze 0,45 USD/barel za 3Q09), k historickým průměrům je však stále velice daleko. Celková poptávka po palivech klesla vlivem sezónnosti (očekáváno) a celkové prodeje rafinérského segmentu tak dosáhly 746 kt (-10 % q/q, -5 % r/r). Pozitivně by se na výkonnosti měl projevit efekt přecenění zásob. V petrochemickém segmentu klesly prodeje na 444 kt (-4 % r/r, +21 % r/r). Marže z výroby olefinů zůstala prakticky na úrovni 3Q09 a dosáhla tak 240 EUR/t. Marže z polyolefinů dosáhla 251 EUR/t (+2 % q/q). Pozitivně by se měl na výsledku petrochemie projevit prodej volných emisních povolenek, který zvýší EBIT za 4Q09 o 300 mil. Kč. V maloobchodu (Benzina) zůstaly jednotkové marže prakticky na úrovni předchozích kvartálu (vysoká úroveň). Poptávka klesla vlivem sezónnosti na 122 kt (-9% q/q, -2% r/r). Na výsledcích by se mělo pozitivně projevit snižování provozních nákladů. Celkově jsme očekávali, že prodané objemy produkce (zejména v rafinérském segmentu) by mohly být mírně vyšší. Představenstvo Unipetrolu odhaduje, že vykázaný EBIT skupiny Unipetrol bude za 4Q09 pravděpodobně záporný a zároveň lepší než EBIT vykázaný skupinou Unipetrol za 4Q08 (ztráta 1,3 mld. Kč), ale horší než za 3Q09 (zisk 5 mil. Kč). To, že bude výsledek Unipetrolu za 4Q09 horší než za 3Q09 není pro nás překvapivé, protože jsme očekávali, že vlivem sezónnosti dojde k poklesu objemů a také marže zůstaly v průběhu 4Q09 relativně slabé (avšak blízko úrovni 3Q09). Očekáváme, že trh bude reagovat zejména na výhled představenstva, který nebude dle našeho názoru brán jistě pozitivně, protože i přes pozitivní jednorázovou položku (prodej emisních povolenek) bude Unipetrol ve 4Q09 ve ztrátě. Slabé zůstanou výsledky rafinérského segmentu, které dle našeho názoru potáhnou Unipetrol ve 4Q09 do ztráty na úrovni EBIT.