CME: Výsledky za 4Q09 lepší na provozní úrovni, vyšší čistá ztráta

...společnosti byly důvodem zejména nižší náklady na Ukrajině a v Bulharsku, naopak v ČR a Rumunsku (hlavní země) byly náklady vyšší, a tak výsledky hodnotíme spíše neutrálně, i když lze očekávat pozitivní reakci trhu. Čistá ztráta byla vyšší než očekávání. Investoři dnes ještě obrátí svou pozornost ke konferenčnímu hovoru (15:00 hod.), kde by společnost mohla komentovat vývoj reklamního trhu v letošním roce. Nelze vyloučit, že počátek roku může slabší, jak minulý týden naznačila TV Nova (ČR). V roce 2010 chce společnost dosáhnout kladné EBITDA ve všech zemích, k čemuž ji pomůže prodej ztrátových ukrajinských aktiv a akvizice v Bulharsku. Tržby poklesly o 14% r/r na 252 mil. USD a mírně překonaly naše i tržní očekávání (240 resp. 243 mil. USD). Tržby byly ve 4Q09 nepříznivě ovlivněny poklesem reklamního trhu (o 10-20% r/r; vliv ekonomické recese), což částečně kompenzovalo posílení lokálních měn vůči dolaru (cca 10% r/r). Za celý rok 2009 reklamní trh ve střední a východní Evropě oslabil o silných 30%. Celkové provozní náklady se snížily méně než tržby (-2% vs. -14%), a proto EBITDA oslabila o 45% r/r na 44 mil. USD a byla vyšší než tržní odhad (37 mil. USD) i naše očekávání (33 mil. USD). EBITDA marže poklesla na 17,5% (-9,6 p.b. r/r; oček. 13,6%). Provozní zisk dosáhl 23 mil. USD a byl vyšší než náš odhad (14 mil. USD) a tržní očekávání (19 mil. USD) díky vyšší než očekávané EBITDA. Provozní ztráta 280 mil. USD ve 4Q08 byla způsobena odpisem goodwillu a nehmotných aktiv (337 mil. USD). Finanční náklady vzrostly na 68 mil. USD (oček. 58 mil. USD) a byly ovlivněny vyššími úrokovými náklady a kurzovými ztrátami (vliv vnitropodnikových půjček). Celkově byla dosažena čistá ztráta 55 mil. USD, která byla vyšší než naše očekávání (-29 mil. USD) a odhad trhu (-7 mil. USD) vlivem vyšších než očekávaných daňových nákladů (vs. oček. daň. kredit). Za celý rok 2009 tržby poklesly o 30% r/r na 714 mil. USD a EBITDA o 75% r/r na 75 mil. USD, čímž byl překonán výhled společnosti z října 2009 (tržby 702-710 mil. USD a EBITDA 60-70 mil. USD). US GAAP, kons. (mil. USD) 4Q09 r/r 4Q08 eAFT eTrh Tržby 252,1 -14% 291,5 239,8 242,8 EBITDA 44,1 -45% 79,8 32,6 36,9      EBITDA marže 17,5% -9,6 p.b. 27,1% 13,6% - EBIT 23,0 n.a. -279,2 14,3 19,0      EBIT marže 9,1% n.a. -96,0% 6,0% - Finanční výsledek -68,3 113% -32,1 -57,9 - Čistá ztráta -55,3 -83% -328,1 -28,8 -7,3 Zdroj: CME, Reuters, ATLANTIK FT Společnost CME oznámila, že s účinností od 1. března se novým finančním ředitelem stane David Sach, který vystřídá prozatímního finančního ředitele Charlese Franka, které byl ve funkci od července 2009.