Telefónica O2 CR: Projekce výsledků za 4Q09

...na telefonické služby kvůli ekonomické situaci, která se bude projevovat především na poklesu tržeb, kde celkově očekáváme pokles o 8,1 % r/r. Po segmentech projektujeme, že fixní telefonie vykáže 11,6% pokles a mobilní linky pokles o 8,2 %. Z posledních výsledků je patrné, že společnost přikročila k razantní politice úspory nákladů. Tato politika vede k udržení si solidních marží. V případě OIBDA marže (provozní zisk) očekáváme 42,9 %, nicméně v absolutní výši OIBDA poklesne o 3,6 %. Čistý zisk odhadujeme na 2,8 mld. Kč, tedy 5,0% růst. Mimo výsledků bude hlavním tématem návrh managementu na výplatu hrubé dividendy. Očekáváme, že bude navrženo 47,5 Kč (oček. hrubý div. výnos 10,6 %), což je o 3 % méně než loni. Důvodem meziročního snížení je především prostor v bilanci (zadržené zisky), který bez dalších kroků je již omezený. Odhad trhu je v rozmezí 42-50 Kč. Předpokládáme, že návrh pod 45 Kč by trh vnímal negativně. Naopak potvrzení rozmezí 45-50 Kč by jen potvrdilo současný solidní zájem o titul. mil. Kč, kons. IFRS e3Q09 r/r 3Q08 odhad trhu Tržby 15 215 -8,1% 16 553 15 208 OIBDA (EBITDA) 6 525 -3,6% 6 772 6 492 OIBDA marže 42,9% 2,0% 40,9% - EBIT 3 525 0,2% 3 520 3 518 Čistý zisk 2 754 5,0% 2 624 2 691 Dividenda (Kč, ann.) 47 5 -3,0% 50 42-50 Zdroje: Telefónica O2 CR a ATLANTIK FT