ČEZ: Očekávané výsledky za 1Q2010

...pĹ™ed rokem. HlavnĂ­m dĹŻvodem poklesu budou nižší prodejnĂ­ ceny elektĹ™iny, kde prĹŻmÄ›rná prodejnĂ­ cena velkoobchodnĂ­ elektĹ™iny klesla na 54 EUR/MW (z 61,5 EUR/MW v roce minulĂ©m). To negativnÄ› ovlivnĂ­ vĂ˝konnost segmentu VĂ˝roba a odchod SE, coĹľ je hlavnĂ­ segment (70% podĂ­l na EBITDA). PozitivnÄ› se na vĂ˝sledku projevĂ­ rĹŻst poptávky (+2% r/r) a vyšší vyuĹľitĂ­ jadernĂ˝ch elektráren (+7% r/r). CelkovĂ© trĹľby ÄŚEZu v 1Q2010 tak dosáhnou dle naší projekce 50,1 mld. KÄŤ (-6,0% r/r). EBITDA by dle naší predikce mÄ›la dosáhnout 27,5 mld. KÄŤ (-9,1% r/r). DĹŻvodem propadu je hlavnÄ› propad hrubĂ©m marĹľe z vĂ˝roby elektĹ™iny. EBIT by mÄ›l dle naší predikce dosáhnout 21,8 mld. KÄŤ (-11,9% r/r). Pokles provoznĂ­ vĂ˝konnosti by se mÄ›l projevit i na poklesu ÄŤistĂ©ho zisku, kterĂ˝ by tak dle naší predikce mÄ›l dosáhnout 17,2 mld. KÄŤ (-10,1% r/r). CelkovÄ› je naše oÄŤekávánĂ­ plnÄ› v souladu s oÄŤekávánĂ­m trhu. Z tohoto dĹŻvodu neÄŤekáme přílišnĂ˝ dopad zveĹ™ejnÄ›nĂ­ vĂ˝sledkĹŻ za 1Q2010 na cenu akciĂ­ ÄŚEZu. NeÄŤekáme takĂ©, Ĺľe by ÄŚEZ nÄ›jak upravil svĹŻj vĂ˝hled na vĂ˝konnost v roce 2010 (EBITDA 88,7 mld. KÄŤ, ÄŚistĂ˝ zisk 46,7 mld. KÄŤ).   IFRS kons. (mld.  KÄŤ) 1Q2010e r/r 1Q09 Trh   TrĹľby 50,086 -6,0% 53,303 52,000   EBITDA 27,466 -9,1% 30,227 27,500   marĹľe 54,8% -1,9 p.b. 56,7% 52,9%   EBIT 21,844 -11,9% 24,797 21,800   marĹľe 43,6% -2,9 p.b. 46,5% 41,9%   Zisk pĹ™ed zdanÄ›nĂ­m 21,578 -10,0% 23,980 21,700   ÄŚistĂ˝ zisk 17,162 -10,1% 19,091 17,300   Zdroj: ATLANTIK FT, ÄŚEZ