Pražská burza začala minulý týden prudkým růstem

... Hlavní roli by v tomto případě hrála eurozóna, MMF ale třeba i americký FED. Celková případná pomoc se navýšila až na 750 mld. EUR. V pondělí došlo na trzích k velkému pozitivnímu šoku, který následoval po velkém propadu z předminulého týdne, kdy se naplno rozjel vliv řecké krize. Nicméně v průběhu týdne docházelo k vystřízlivění a pondělní zisky se začaly postupně rozmělňovat. Index PX si za týden připsal 4,2% na 1195 bodů.

Z domácích zpráv bylo důležité pokračování výsledkové sezóny, kdy ČEZ v úterý vykázal výsledky v souladu s očekávání, tedy meziroční pokles čistého zisku o 8,6 % na 17,5 mld. Kč. Hlavním důvodem poklesu jsou nižší ceny prodané elektrické energie. Rovněž návrh dividendy ve výši 53 Kč byl dle očekávání (5,8% hrubý div. výnos). Akcie zakončila týden na úrovni 894 Kč (+1,0%).

Ve středu po zavření trhu zveřejnila svá čísla Telefónica O2 CR, která investory nepotěšila díky neočekávaným restrukturalizačním nákladům, které posunuly výsledky pod očekávání. Čistý zisk tak meziročně propadl o 24% na 2 mld. Kč (oček. 2,2 mld. Kč). Titul zakončil páteční obchodování na úrovni 415 Kč (+0,9%).

Konečně ve čtvrtek před otevřením trhu pozitivně překvapil Unipetrol, který na provozní úrovni EBIT vykázal zisk 517 mil. Kč, což překonalo očekávání (400-440 mil. Kč). Hlavním důvodem byla lepší marže v rafinérii a pozitivní přecenění zásob. Akcie zakončila týden na 196 Kč (+8,9%)

Nepochybně zajímavou zprávou bylo přidání titulu CETV (majitel TV Nova) do indexu MSCI pro Českou republiku. Tato zpráva zprvu vyvolala pozitivní reakci, protože začlenění do významnějších indexů sebou přináší poptávku investorů, kteří dané indexy využívají pro svojí investiční strategii. Titul zakončil týden na úrovni 538 Kč (+1,4%).

Nejvíce rostoucím titulem byla Erste Bank (+11,3%), která těžila z pozitivního sentimentu na bankovní tituly po oznámení balíčku pomoci pro země eurozóny. Nejvíce klesajícím titulem bylo Orco (-1,5%), bez fundamentální zprávy.

Příští týden bude na pražské burze nadále ve znamení pokračující výsledkové sezóny. Konkrétně ve středu to bude ECM, KIT Digital a NWR. Zastavíme se u NWR, kde očekáváme, že první čtvrtletí ještě bude ve znamení sice vyšších cen, ale ještě ne takových, které byly domluveny na druhé čtvrtletí. Z tohoto důvodu se domníváme, že titul dosáhne ještě čisté ztráty 2,7 mil. EUR, přičemž trh očekává zisk 5 mil. EUR. Domníváme se, že trh je nadmíru optimistický. Proto by, když dopadnou výsledky dle našeho odhadu, mohly znamenat lehké vybírání zisků na tomto titulu.

Ve čtvrtek pak zveřejní výsledky Orco, Pegas a VIG. Zde se zastavíme u VIG, kde neočekáváme výrazné překvapení a odhadujeme, že čistý zisk bude na úrovni 104 mil. EUR, tedy 9,3% meziroční nárůst. Nicméně se domníváme, že to nebude pro trh překvapením a proto se nedá čekat výrazná reakce trhu. Pegas by rovněž neměl ničím překvapit a nižší cena produkce by se měla projevit. V případě Orca samotné výsledky aktuálně postrádají většího významu vzhledem k situaci ve společnosti (příští týden by soud v Paříži měl rozhodnout o záchranném plánu Orka).

Tabulka: Vývoj vybraných indexů v 19. týdnu

V pátek pak zakončí výsledkovou sezónu za 1Q 2010 výsledky AAA Auto nicméně vzhledem k tomu, že jsme ukončili sledování této společnosti, tak jsme nepřipravili odhad výsledků.

Tabulka: České akcie v 19. týdnu

Z makroekonomického pohledu nás budou čekat data z amerického trhu práce a data o inflaci. Nicméně se domníváme, že celkově tato data nebudou pro trh výraznějším impulzem. V eurozóně bude zveřejněn údaj o ekonomickém sentimentu ZEW v úterý. Vzhledem k současnému dění se očekává výraznější pokles na 38 bodů z 46.

Tabulka: Měnové páry v 19. týdnu

Celkově očekáváme, že příští týden bude na trzích stále přetrvávat nervozita. Lepší data z Evropy za uplynulý týden mohou být nahrazena spíše střídmějšími čísly vzhledem k současné situaci. Nadále se bude sledovat vývoj kolem schvalování pomoci v rámci eurozóny. Neočekáváme žádný jasný směr, a tudíž spíše lehké vybírání zisků by bylo nasnadě, pokud nedojde k žádné překvapivé události. Ve středu by mělo dojít k prvnímu refinancování řeckého dluhu, a tak se bude sledovat, jestli vše proběhne v pořádku.

Autor působí jako vedoucí analytického oddělení společnosti Atlantik.