Výsledky NWR zklamaly očekávání trhu

...negativně a očekáváme, že na ně akcie NWR dnes zareagují poklesem. NWR tak za 1Q2010 vykázalo tržby ve výši 328 mil. EUR (+36,7% r/r), když za růstem tržeb stojí růst prodejních objemů uhlí (+30% r/r) a koksu (+171% r/r), také růst cen koksovatelného uhlí a koksu. Výsledek na úrovni tržeb tak zklamal naše očekávání i očekávání trhu, když důvodem zklamání jsou nižší realizované ceny koksovatelného uhlí (98 EUR, eAFT 100 EUR) a také nižší než očekávané celkové prodeje a lehce nižší úroveň ostatních tržeb. Provozní náklady byly totiž plně v souladu s očekáváním trhu i naším očekáváním. EBITDA tak díky nižším tržbám dosáhla pouze 57,2 mil. EUR (+0,9% r/r) a zaostala tak za očekáváním trhu ve výši 71,1 mil .EUR i naším očekáváním ve výši 68,7 mil. EUR. EBIT tak dosáhl 17,9 mil. EUR (-10,3% r/r). To je plně v souladu s naším očekáváním (EBIT 17,6 mil. EUR) díky nižším než očekávaným odpisům. Na úrovni čistého zisku tak NWR vykázalo za 1Q2010 čistou ztrátu ve výši 15,7 mil. EUR, když trh očekával zisk ve výši 5 mil. EUR, my jsme čekali ztrátu ve výši 2,7 mil. EUR. Důvodem většího rozdílu oproti zklamání na provozní úrovni budou vyšší než očekávané čisté finanční náklady, které dosáhly 31,4 mil. EUR (eAFT 21 mil. EUR). Důvodem je meziroční pokles kurzových zisků (nerealizované, dopad 13 mil. EUR). NWR dále potvrdila svůj produkční výhled na rok 2010 (11,5 mil tun uhlí) i 1 mil. tun koksu). Prodeje by měly dosáhnout 10,5 mil. run. Úroveň zásob uhlí výrazně poklesla a zásoby uhlí tak dosáhly pouze 216 tis. tun (-81% r/r).   mil. EUR, kons. (IFRS) 1Q2010 r/r 1Q2009 Trh eAFT Tržby 328,563 36,7% 240,412 342,000 341,665 EBITDA 57,278 0,9% 56,783 71,100 68,722    marže 17,4% -6,2 p.b. 23,6% 20,8% 20,1% EBIT 17,907 -10,3% 19,965 25,000 17,575    marže 5,5% -2,9 p.b. 8,3% 7,3% 5,1% NI -15,635 322,0% -3,705 5,000 -2,696 EPS (anualizováno) -0,24 322,0% -0,06 0,1 -0,04 Zdroj: NWR, ATLANTIK FT.