Ranní přehled: 21/05/10; Orco, CME

...poměrně klidném dopoledni bez větších procentních změn na jednotlivých titulech následoval prudký pokles. Index PX nakonec odepsal 4,02% a zakončil na hladině 1142 bodů. Nervozita investorů nadále pokračuje vztahu k evropským veřejným financím a zbrzděni ekonomického růstu. Co se týče BCPP, největší ránu dostalo NWR, které odepsalo 11% (215 Kč). Své udělalo snížení cílové ceny od Boa/ML na 5,75 GBP, pokles cen komodit a také zprávy, že by podobné navýšení daňe ze zisku těžebních společností po Austrálii mohly zavést i další země. Banky v Evropě sice ztrácely, ne ale jako Erste Bank, které odevzdala přes 7%. Komerční banka pak propadla o 4,25% na 3350 Kč, kde se naposledy pohybovala v loňském říjnu. Největší odolnost předvedly akcie ČEZu, které skončily pouze o 0,45% níž na 890 Kč. Na druhém místě pak akcie Unipetrolu, jenž oslabily o 2,9% na 192 Kč.   Orco: Neutráln (Analytik: Patrick Vyroubal) Společnost Orco včera zveřejnila hospodářské výsledky za 1Q 2010, které nepřinesly výrazné překvapení, a proto je hodnotíme neutrálně. Tržby se snížily o 6% na 51,5 mil. EUR a byly v souladu s naším očekáváním (52,3 mil. EUR). Orco pokračovalo ve snižování provozních nákladů (-12% r/r). Na provozní úrovni Orco reportovalo zisk 5,0 mil. EUR (-1,4 mil. EUR v 1Q09), který je vyšší než naše projekce 0,3 mil. EUR. Důvodem jsou nižší než očekávané provozní náklady. Celkové finanční náklady (25,7 mil. EUR) byly vyšší než naše očekávání (19,0 mil. EUR). V 1Q 2010 společnost dosáhla čistou ztrátu 15,6 mil. EUR (-45,7 mil. EUR v 1Q09), která byla vyšší než naše predikce (-9,9 mil. EUR). Ztráta na akcii představuje 1,4 EUR. Orco dále sdělilo, že většina věřitelů (57%) souhlasila s restrukturalizačním plánem, který včera schválil obchodní soud v Paříži. Díky tomu se sníží hodnota dluhopisů v bilanci, přičemž rozdíl bude letos vykázán jako zisk ve výsledovce (nepeněžní položka). Navíc by se měl zlepšit ukazatel relativní zadluženosti (odhadujeme na cca 70% z 84% ke konci roku 2009). Na druhou stranu by mělo dojít ke zvýšení úrokových nákladů (účtování dle IFRS). V letošním roce by tržby měly dosáhnout 280-300 mil. EUR (252 mil. EUR v r. 2009). Společnost chce uskutečnit druhou fázi programu úspory nákladů (kvůli zlepšení provozní výkonnosti). Orco chce dále pokračovat v restrukturalizaci dluhu (renegociovat bankovní dluhy či motivovat ke konverzi dluhopisů do akcií).   IFRS, kons. (mil. EUR) 1Q10 r/r 1Q09 eAFT Tržby 51,5 -6% 54,8 52,3 Přecenění aktiv 0,0 -100% -5,8 0,0 Provozní výsledek 5,0 n.a. -1,4 0,3 Finanční výsledek -25,7 -56% -58,0 -19,0 Ztráta před zdaněním -20,7 -65% -59,4 -18,7 Čistá ztráta -15,6 -66% -45,7 -9,9 Ztráta na akcii (EUR) -1,4 -66% -4,2 -0,7 Zdroj: Orco, ATLANTIK FT   CME: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal) Podle deníku HN by údajně měl Petr Dvořák skončit ve funkci generálního ředitele TV Nova a nadále zastávat funkci viceprezidenta pro televizní vysílání v mateřské společnosti CME. Na jeho místo by, dle informací deníku, měla nastoupit dosavadní ředitelka marketingu Miloslava Nováková. Žádné další informace ohledně důvodů či načasování změn nebyly uvedeny. Případné změny ve vedení televize bychom vnímali neutrálně.