Ranní přehled: 26/07/10; Erste, zátěžové testy bank

...probíhalo v poklidném tempu, když zobchodovaný objem opět nedosáhl úrovně 1 mld. CZK. Index PX sice zahájil lehkým růstem, nicméně během dne se pomalu sesunul do záporu, když se na trhu nenašel dostatečný nákupní apetit a investoři se již nechtěli před večerním zveřejněním zátěžových testů pouštět do větších spekulací. V ohnisku zájmu byly obě banky. Komerční banka (0%, 3700 Kč) nakonec skončila beze změny, když se v průběhu dne pohybovala v pásmu 3680 až 3710 Kč. Erste Bank sice navázala na čtvrteční růst ve Vídni, během dne ale investoři přistoupili k vybírání zisků a titul spadl z 764 Kč na 751 Kč (+0,68 %). Pozornost se stáčela i k NWR, to nedokázalo udržet úroveň 230 Kč a oslabilo na 228 Kč. Prodejci se objevili i na ČEZu, jenž zakončil den s 1% ztrátou (868,6 Kč). Erste: Pozitivní (Analytik: Milan Lávička) Erste Bank prošla zátěžovými testy prováděnými na evropských bankách bez výraznějších problémů. Při nejhorším testovaném scénáři klesl ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 z 9,2 % na konci roku 2009 na 8,0 % ke konci 2011. Pro splnění 6% hranice stanovené pro potřeby tohoto testu vykázala banka kapitálovou rezervu ve výši 2,8 mld. EUR. Výsledek je pro nás pozitivním překvapením, jelikož jsme očekávali, že banka testy projde s výrazně nižší rezervou. Kapitalizace Erste vždy byla spíše na spodní hranici úrovní běžných pro evropské banky. Navíc parametry testovaných scénářů byly rakouskou centrální bankou stanoveny ještě o něco přísněji než podmínky Výboru evropského bankovního dohledu, který je koordinátorem testů. V rámci dnešního obchodování očekáváme pozitivní reakci na zveřejněné výsledky. Výsledky zátěžových testů bank (Analytik: Milan Lávička) V pátek byly zveřejněny dlouho očekávané výsledky zátěžových testů evropských bank. Z výsledků vyplývá, že při nejhorší testované variantě, která počítá s návratem recese, by ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1, agregovaně pro všechny banky, klesl z 10,3 % na konci roku 2009 na 9,2 % v roce 2011. Z 91 testovaných bank nesplnilo pro potřeby testu stanovenou minimální úroveň ukazatele Tier 1 (6 %) při nejhorším scénáři 7 bank. Jedná se o německou Hypo Real Estate (HRE), řeckou Agricultural Bank of Greece a 5 španělských spořitelních družstev. Dohromady by pak potřebovaly navýšit kapitál o 3,5 mld. EUR. Celkově vnímáme zveřejněné výsledky spíše pozitivně. Testy ukázaly, že evropský bankovní sektor jako celek na tom nemusí být až tak špatně, jak se někteří investoři obávali. Všechny banky splnily, i v případě nejtvrdšího scénáře, 4% regulatorní minimum na kapitál Tier 1. Zveřejněné údaje, jako expozice bank vůči jednotlivým státům, také pomůžou k větší transparentnosti celého sektoru. Na druhou stranu průběh zveřejňování testů, kdy nebyly dopředu známy jednotlivé scénáře a podmínky testování, spolu s relativně mírným nastavením některých parametrů, trochu oslabuje celkový pozitivní efekt. Jako největší riziko vidíme fakt, že testy nepočítají s defaultem žádného státu, který by vedl k přecenění vládních dluhopisů držených bankami do splatnosti. Přitom riziko restrukturalizace státního dluhu, například Řecka, trh v současné době odhaduje na 40-60 % a velká většina státních dluhopisů v účetnictví bank je právě klasifikována jako "držena do splatnosti". ed_100726_CZ