Unipetrol: Projekce výsledků za 2Q2010

...následovat od 11:00 SEČ. Společnost by měla vykázat výrazně lepší výsledky hospodaření než před rokem (za 2Q2009) a také v předešlých kvartálech. Očekáváme zlepšení výkonnosti ve všech segmentech a všechny segmenty tak budou na provozní úrovni (EBIT) v zisku na rozdíl od  2Q09, kdy byl rafinérský segment i segment petrochemie v provozní ztrátě. Zde jsou hlavní faktory, které přispěly k výraznému vylepšení hospodaření Unipetrolu: Růst objemu prodané rafinérské produkce na 945 kt (+27 % r/r). Rozdíl Brent/Ural vzrostl na 1,8 USD/barel (+91 % r/r) Nárůst rafinérské marže na 3,3 USD/barel (+156 % r/r). Nárůst marže z olefinů na 318 EUR/t (+74 % r/r). Nárůst marže z polyolefinů na 279 EUR/t (+15 % r/r).   Nárůst cen finální produkce i výrazné vylepšení meziročních prodejů v rafinérském segmentu přispěje k tomu, že konsolidované tržby Unipetrolu meziročně výrazně vzrostou. Podle naší projekce by celkové tržby měly dosáhnout 23,1 mld. USD (+46,2 % r/r). Výrazné meziroční vylepšení rafinérských a petrochemických marží (stagnace marží v retailu, avšak na silných úrovních) by mělo přispět k tomu, že by se provozní ziskovost Unipetrolu měla meziročně výrazně vylepšit a měla by se tak dostat prakticky na předkrizové úrovně. Provozní zisk na úrovni EBITDA by tak dle naší predikce měl dosáhnout 1,6 mld. Kč (+130,7 % r/r) a marže EBITDA vzrůst na 7,1 % (+2,6 p.b. r/r). EBIT by pak měl dosáhnout 786 mil. Kč a marže EBIT 3,4 % (+5,1 p.b. r/r). Ve stejném období před rokem přitom Unipetrol skončil v provozní ztrátě (-271 mil. Kč). Růst provozní výkonnosti by se měl projevit v nárůstu na úrovni čistého zisku. Čistý zisk po odečtu minoritních podílů projektujeme na 509 mil. Kč. Očekávání trhu není ještě k dispozici. Silné výsledky za 2Q2010 jsou již podle našeho názoru zahrnuty v cenách, když akcie Unipetrolu reagovaly pozitivně již na zveřejnění údajů o provozní výkonnosti za 2Q. Zajímavé bude sledovat pohled společnosti na fundament ve 2H2010, kdy lze očekávat spíše pokles marží z úrovní za 1H2010.