Nabídka NWR na převzetí polské společnosti Bogdanka

...vývoj společnosti. Strategicky zapadá do dlouhodobého strategického rozvoje NWR. Neohrozí dividendovou politiku NWR (výplatní poměr 50% čistého zisku). Negativa Zvýšení dluhu, i přes akvizici může potencionálně vyvolat negativní zájem ratingových agentur (zvýšení poměru dluh EBITDA zhruba ze současných 2 na 3) Potenciální vydání nových akcií může znamenat omezení růstu ceny akcie. Neúspěch akvizice. Neutrální Z relativního ocenění na úrovni EV/EBITDA 2011 u obou společností vyplývá, že Bogdanka je mírně dražší (Bogdanka 5,5, NWR 4,3), současně však levnější, než medián trhu (6,1). Nicméně relativní ocenění EV/prokázané zásoby u obou společností ukazuje, že Bogdanka je levnější o 46 % než NWR. Celkově z pohledu ocenění je závěr neutrální. Nabídka NWR na převzetí polské společnosti Bogdanka dává ze strategického hlediska smysl. Je to jedinečná možnost, kdy na polském (stěžejní trh pro NWR) trhu může dojít k akvizici 100 % společnosti. Privatizace dalších těžařských společností je v nedohlednu, a pokud k ní dojde, tak bude pravděpodobně řešena přes burzu cenných papírů ve Varšavě, kde bude těžké dosáhnout majoritního podílu. Nicméně se bude pravděpodobně jednat o běh na dlouhou trať. Mnoho dalších příležitostí růstu přes akvizice v regionu asi už nebude. Zamýšlenou akvizici těžařské společnosti  Bogdanka vnímáme celkově mírně pozitivně vzhledem k výše zmíněným faktorům. NWR_Bogdanka