Komerční banka: Projekce výsledků za 3Q 2010

...nárůst čistého zisku o 16,8 % na 3 126 mil. Kč, hlavně vlivem nižších nákladů na nesplácené úvěry. Úrokové výnosy očekáváme na úrovni 5 365 mil. Kč, což je o 2,0 % více než ve 3Q 2009. Mírný pokles úrokových marží by měl být kompenzován nárůstem úvěrů (odhad: +1,1 % na 388 mld. Kč) i vkladů (odhad: +1,8 % r/r na 534 mld. Kč). Výnosy z poplatků a provizí očekáváme na úrovni 2 009 mil. Kč, což je přibližně o 0,5 % více než v 2Q a o 3,3% více r/r. Projektovaný pokles výnosů z finančních operací o 4,9 % je dán relativně příznivějšími tržními podmínkami v minulém roce. Provozní náklady by dle naší projekce i podle očekávání managementu banky měly ve druhém pololetí roku zaznamenat nárůst oproti prvním 6 měsícům roku. Za tím stojí především nárůst marketingových nákladů a obecně nákladů spojených s vyšší aktivitou díky postupnému oživování trhu. Personální náklady by měly zůstat stabilní na úrovni předchozího čtvrtletí. Celkově očekáváme meziroční nárůst provozních nákladů o 0,9 % na 3 304 mil. Kč (+2,6 % q/q). Opravné položky očekáváme na úrovni 798 mil. Kč, o 35,6 % níže r/r. Situace v oblasti nesplácených úvěrů by se měla postupně zlepšovat jak u velkých korporátních klientů, tak v retailovém segmentu. Komerční banka poslední 2 čtvrtletí pozitivně překvapila trh především výší nákladů. V rámci prezentace pak management oznámil svůj výhled na vývoj nákladů ve druhém pololetí. Proto by pozornost investorů měla směřovat spíše na příjmovou stranu a na to, zda se bance podaří navázat na určité oživení úrokových výnosů a výnosů z poplatků, které bylo patrné ve 2Q. KB_e3Q2010_CZ