ČEZ: Výsledky podle očekávání, ale výhled pro 2011 zklamal

...

ČEZ dnes ráno zveřejnil kompletní sadu výsledků za 4Q10. Hlavní čísla byla nečekaně zveřejněna ve čtvrtek a jsou ve shodě s odhady. Vedení společnosti zveřejnilo výhled na rok 2011. EBITDA by měla dosáhnout 84,8 mld. Kč a čistý zisk 40,1 mld. Kč. Naše odhady i projekce trhu jsou vyšší. Oznámená hodnota na úrovni EBITDA zaostala za našimi odhady (88,8 mld. Kč) o 4,5 % a v porovnání s trhem (89,1 mld. Kč) je nižší o téměř 5 %. Čistý zisk 40,1 mld. Kč by zaostal za naším odhadem (45,7 mld. Kč) o 12,3 % a je o 11,3 % pod konsensem trhu (45,2 mld. Kč). Vedení společnosti zatím nezveřejnilo návrh dividendy ze zisku 2010. Dividendová politika ČEZu je vyplácet 50 – 60 % čistého zisku, což naznačuje dividendu (uvažujeme 55% výplatní poměr) ve výši 48 Kč na akcii. Vzhledem k tomu, že výhled hospodaření je nižší než naše projekce i odhad trhu, očekáváme negativní dopad na dnešní obchodování.