Na pořadu dne je JPMorgan, Alcoa to odnesla nezaslouženě

Equity Kickoff: Na pořadu dne je
JPMorgan, Alcoa to odnesla nezaslouženě

Peter Garnry,
Equity Strategist, Saxo Bank

Evropské akciové
trhy otevřou ve středu výše po smíšené asijské seanci, která díky nárůstu
automobilových firem uzavírala výše. Dnes doopravdy začíná výsledková sezóna,
protože budou zveřejněny výsledky amerického bankovního giganta JPMorgan Chase
& Co.

Futures na index
FTSE 100 jsou před začátkem obchodování o 0,4 % výše. Pokud jde o zveřejňovaná
data, dnes investory čekají britské březnové údaje o změně počtu žádostí o
podporu v nezaměstnanosti (08:30 GMT), u kterých se oproti únoru, kdy byl
zaznamenán pokles o 10,2 tis., očekává tentokrát pokles o 3,0 tis., což ukazuje
na stále jen pomalu se zlepšující trh práce. Ve stejnou dobu z Velké
Británie také přijdou údaje o únorové míře nezaměstnanosti podle ILO, u které
se ve srovnání s lednem neočekává žádná změna, takže by měla zůstat na
8,0 %.

Ve Spojených
státech se v první obchodní den po zveřejnění výsledků společnosti Alcoa
akcie této firmy propadly o 6 %. Mnoho analytiků tyto výsledky pečlivě
studuje, protože odhady výnosů mírně nevyšly. V některých komentářích
zaznívají názory, že hospodářské výsledky společnosti Alcoa předznamenávají
obrat indexu S&P 500 směrem dolů. Jedná se o jeden samostatný údaj, nebo se
svět změnil? Domníváme se, že propad akcií vychází z neporozumění situace.
Výnosy i marže této společnosti posledních dvanáct měsíců rostou, ba co víc,
v meziročním srovnání nabral růst výnosů za posledních dvanáct měsíců na
rychlosti. Také všechen ten poprask kvůli nižšímu provoznímu cash flow je jen
mnoho povyku pro nic. Provozní cash flow společnosti Alcoa jde v prvním
čtvrtletí pokaždé dolů, takže o nic nejde. Nevidíme žádný důvod, proč by měly
akcie ztratit 6 %. Pokud tedy nic jiného, je to alespoň příležitost pro ty, kdo
stále ještě věří, že hospodářské oživení je stabilní.

Výsledková
sezóna dnes přeřadí na vyšší rychlostní stupeň, až americká banka JPMorgan
Chase & Co. zveřejní své hospodářské výsledky za první čtvrtletí (11:00
GMT). Očekává se zisk na akcii ve výši 1,16 USD oproti loňským 0,74 USD. Vzhledem
k velké exponovanosti této banky v oblasti spotřebitelských úvěrů a investičního
bankovnictví budou její výsledky pod drobnohledem, protože investoři budou
pátrat po známkách zvyšující se kvality úvěrů. Jednou z největších hnacích
sil očekávaného růstu zisků této banky je obchodování s kreditními
kartami, v němž se bance skutečně obrátila karta, když ze ztrát v prvním
čtvrtletí 2010 její zisky vyšplhaly na 1,3 mld. USD ve
čtvrtém čtvrtletí.