Náklady na ťažbu zlata prudko rastú, ale producenti sa nesťažujú

Spoločnosť ABN Amro/VM Group vydala novú analýzu priamych nákladov na ťažbu zlata (ťažba, spracovanie, licenčné poplatky a dane). Prieskum na vzorku 266 baní (107 spoločností) ukázal, že stále pokračuje dlhodobý trend rastu nákladov, čo je vzhľadom ku klesajúcej výnosnosti vyťaženej rudy pochopiteľné.

Podľa analýzy sa v poslednom štvrťroku 2010 zvýšili náklady na 616 USD za trójsku uncu, čo je o 5,1 percenta viac oproti predchádzajúcim trom mesiacom. Na medziročnej báze nastalo zvýšenie o impozantných 19,2 percenta. Významným faktorom rastu dolárových produkčných nákladov je oslabovanie amerického dolára/zhodnocovanie ostatných mien. Napríklad AUD dokázal proti USD posilniť v minulom roku o takmer 18 percent.

Obr. 1: Priemerné náklady na ťažbu a priemerná cena zlata v USD/oz (Zdroj: ABN Amro)

Pri pohľade na regionálne údaje je vidno, že najväčšie priemerné ťažobné náklady sú v Južnej Afrike, kde sa v poslednom štvrťroku 2010 zvýšili o 2,6 percenta na 826 USD za trójsku uncu. Dôvodom je prudký pokles výťažnosti rudy a výpadky dodávok elektrickej energie. Juhoafrický zlatý priemysel postupne upadá. Najlacnejšia ťažba je naopak v Južnej Amerike a prekvapujúco nízke náklady sú aj v Európe. V oboch prípadoch nebola zatiaľ dosiahnutá ani hranica 500 USD za uncu.

Obr. 2: Priemerné náklady na ťažbu podľa regiónov v USD/oz (Zdroj: ABN Amro)

Spoločnosti zaoberajúce sa ťažbou zlata majú v súčasnosti dôvod na veľkú radosť. Rozdiel ceny zlata oproti priamym produkčným nákladom vzrástol na rekordných 752 USD, pričom ešte v roku 2005 bola marža približne 165 USD za trójsku uncu. V Južnej Amerike sa marža pohybuje na úrovni 900 USD/oz.

Obr. 3: Priemerná globálna ťažobná marža v USD/oz (Zdroj: ABN Amro)

Vzhľadom k vysokému zisku, ktorý v súčasnosti ťažobné firmy dosahujú, sa v nasledujúcich rokoch predpokladá prudký rast objemu investícií do vyhľadávania a extrakcie zlata a aj iných kovov. Avšak je nutné si uvedomiť, že výstavba bane trvá niekoľko rokov. Preto neočakávame, že sa v najbližších mesiacoch ponuka zlata na trhu výraznejšie zvýši.
 

VÝSLEDKY MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ŽÁDNOU ZÁRUKOU PRO BUDOUCÍ VÝVOJ. OBCHODOVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH JE RIZIKOVÉ. MOŽNOST ZTRÁTY NELZE VYLOUČIT A KAŽDÝ OBCHOD JE SPOJEN S URČITÝM RIZIKEM. DŘÍVE, NEŽ SE ROZHODNETE INVESTOVAT, SI PŘEČTĚTE POUČENÍ O RIZICÍCH.