Ktoré spoločnosti majú nižšie riziko bankrotu ako USA a Nemecko?

Vlády vyspelých krajín sa topia v dlhoch, kvôli čomu sa prudko zvyšuje riziko ich bankrotu. Predovšetkým v dôsledku juhoeurópskej krízy strácajú investori dôveru v schopnosť jednotlivých krajín splácať svoje záväzky. V histórii bolo nepísaným pravidlom, že riziko platobnej neschopnosti súkromných spoločností je vyššie oproti takým veľmociam, ako sú USA, Nemecko, či Francúzsko. Doba sa však mení a na trhu je už pomerne dosť firiem, ktorých cenné papiere sú relatívne bezpečnejšie.

Pomerne spoľahlivým indikátorom rizikovosti dlhopisov je cena Credit Default Swapov (CDS), ktorá ukazuje, koľko sú investori ochotní zaplatiť za poistenie proti bankrotu emitenta. 5ročné CDS na americké vládne dlhopisy vzrástli v posledných týždňoch na 55 bázických bodov (0,55 %), t.z., že investori, ktorí majú strach z bankrotu USA, sú za poistku proti tejto udalosti ochotní platiť 5500 USD na každý 1 milión USD v emitovaných dlhopisoch. Cena 5ročných CDS Nemecka je 62 bázických bodov (0,62 %), cena 5ročných CDS Francúzska je momentálne 114 bázických bodov (1,14 %). Grécke 5ročné CDS sa momentálne obchodujú na extrémnych 2500 bázických bodoch (25 %).

Obr. 1: CDS vybraných štátov v bázických bodoch (Zdroj: Bloomberg)

Zaujímavé je, že v Spojených štátoch je momentálne 53 spoločností, ktorých riziko bankrotu je menšie oproti tejto krajine. Na prvom mieste je suverénne farmaceuticky gigant Merck, ktorého 5ročné CDS sa obchodujú na cene 20 bázických bodov. Nasledujú ho ďalšie obrovské firmy, ako Exxon Mobil (31,4 bb) či Intel (33 bb).

Tab. č 1: Cena CDS a tržná kapitalizácia spoločností s nižším rizikom bankrotu oproti USA (Zdroj: Bloomberg)

Taktiež v Európe sa nachádza niekoľko spoločností, ktoré majú nižšie riziko bankrotu oproti Nemecku alebo Francúzsku. V Nemecku sú takéto spoločnosti 4. Na prvom mieste je chemický konglomerát BASF s cenou CDS 49 bb. Vo Francúzsku má nižšiu cenu CDS oproti štátu 25 spoločností. Najmenej riziková je farmaceutická spoločnosť Sanofi Aventis (43 bb).

Tab. č 2: Cena CDS a tržná kapitalizácia spoločností s nižším rizikom bankrotu oproti Nemecku (Zdroj: Bloomberg)

Tab. č 3: Cena CDS a tržná kapitalizácia spoločností s nižším rizikom bankrotu oproti Francúzsku (Zdroj: Bloomberg)

Keď postavíme vedľa seba vládne dlhopisy stabilných krajín a cenné papiere spoločností, ktorých pravdepodobnosť bankrotu je obdobná alebo dokonca nižšia, tak pomerne rýchlo dospejeme k názoru, že druhá investičná príležitosť je perspektívnejšia. Hore uvedených 82 spoločností tvorí pomocou predaja svojich produktov reálnu hodnotu a investori do ich cenných papierov môžu predpokladať postupné zvyšovanie hodnoty majetku.

VÝSLEDKY MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ŽÁDNOU ZÁRUKOU PRO BUDOUCÍ VÝVOJ. OBCHODOVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH JE RIZIKOVÉ. MOŽNOST ZTRÁTY NELZE VYLOUČIT A KAŽDÝ OBCHOD JE SPOJEN S URČITÝM RIZIKEM. DŘÍVE, NEŽ SE ROZHODNETE INVESTOVAT, SI PŘEČTĚTE POUČENÍ O RIZICÍCH.