Pražská burza byla v minulém týdnu jak na horské dráze

Asi nejlepším přirovnáním k obchodování na burze by se mohla být jízda na horské dráze. Domácí index PX významně měnil svůj trend, přičemž v pátek zakončil na úrovni 989 bodů (-9,5% t/t).

Vysoká volatilita byla podpořena nejdříve víkendovým snížením ratingu USA od společnosti S&P a dále spekulacemi ohledně ratingu Francie, ale všechny tři hlavní ratingové agentury potvrdily nejvyšší hodnocení AAA, přesto pojištění pro bankrotu (CDS) Francie se dostalo na rekordní úrovně. V průběhu týdne se investoři zaměřili především na banky, kdy hlavně ty francouzské byly výrazně pod tlakem, především Societe Generale. Vedle řady spekulaci se důvodem staly obavy ze snížení likvidity na mezibankovním trhu, což naznačuje vyšší objem krátkodobého financování z ECB.

Z domácích zpráv pokračovala výsledková sezóna, když svými výsledky se blýskl KIT Digital (úterý). Společnost díky již vydaným předběžným číslům nepřinesla žádné překvapení. Provozní zisk EBITDA byl ve výši 9,6 mil. USD (+128 % r/r). Společnost se bude nadále zaměřovat na konsolidaci nedávných akvizic a na zefektivnění provozu. Titul zakončil týden na hladině 178 Kč (+9,0% t/t).

AAA Auto v úterý po trhu nečekaně vydala předběžná data o svém hospodaření. Společnost očekává, že dosáhne čistého zisku ve výši 3,2 mil. EUR (+38% r/r). Daná čísla by měla potvrzovat obrat v hospodaření a konsolidaci společnosti. Akcie zakončila na úrovni 19,1 Kč (-8,4 % t/t).

 

Tabulka: Vývoj vybraných indexů v 32. týdnu

Akciové trhy	Cena v pátek po 16:00	d/d	w/w
USA - Dow Jones	11 236	0,84%	-1,82%
Německo - DAX	5 975	3,06%	-4,19%
ČR - PX	989	0,13%	-9,49%
Maďarsko - BUX	17 935	1,06%	-9,11%
Polsko - WIG20	2 315	0,92%	-5,42%

Z dalších zpráv připomeneme, že akcie ČEZ budou od 19 září nahrazeny v hlavním polském indexu WIG20 cennými papíry uhelné společnosti JSW. Danou změnu považujeme za mírně negativní, nicméně pro ČEZ je stěžejní domácí BCPP. Titul zakončil týden na hladině 752 Kč (-10,4 % t/t).

 

Tabulka: České akcie v 32. týdnu

ČR akcie	Cena v pátek po 16:00	d/d	w/w
AAA Auto	19,1	0,84%	-8,52%
CETV	220,1	1,85%	-13,00%
ČEZ	752,0	0,27%	-10,44%
ECM	25,5	0,00%	0,00%
ERSTE	623,2	-0,84%	-10,46%
FORTUNA	94,5	0,53%	-6,80%
KIT	179,0	5,36%	9,82%
KoBa	2 999	-0,03%	-15,76%
NWR	162,0	1,89%	-12,43%
ORCO	150,3	7,36%	-11,58%
PEGAS	416,2	1,02%	-6,99%
PMCR	10 250	-0,01%	-1,44%
TELEFONICA O2	402,0	-0,74%	-4,51%
UNIPETROL	173,0	3,35%	1,76%
VIG	773,9	1,50%	-4,22%

Domácí Telefonice CR byl od ratingové agentury S&P snížen rating, aby byl dorovnán s mateřskou společností Telefonicou S.A.. Snížení ratingu nepovažujeme za výrazně negativní zprávu, protože se nejedná o hodnocení finančního zdraví samotného domácího telekomunikačního operátora, který má navíc silnou generaci finančního toků s čistou finanční pozicí. Titul zakončil týden na 402 Kč (-4,5 % t/t).

Nejvíce rostoucí akcií týdne byla KIT Digital (+9,0 %, 178 Kč), kdy pomohly dobré výsledky a k propadům u tohoto titulu došlo hlavně na přelomu týdne. Naopak nejvíce klesajícím titulem byla Komerční banka (-15,8 %, 2 999 Kč), kterou dolů stáhly především problémy evropských bank na čele s mateřskou Societe Generale.

Tabulka: Měnové páry v 32. týdnu

Měny	Cena v pátek po 16:00	d/d	w/w
CZK/EUR	24,22	0,18%	0,06%
CZK/USD	17,01	0,12%	-0,49%
USD/EUR	1,424	0,04%	0,33%

Příští týden očekáváme, že dále bude pokračovat velmi rozkolísané obchodování, ale předpokládáme, že by se již měla lehce stabilizovat jeho intenzita. Bude se očekávat na report ECB o tom, v jakém objemu provedla intervenci italských a španělských dluhopisů a důležité budou i další komentáře ECB, protože část členů s tímto krokem nesouhlasilo. Sledovat se rovněž budou nadále mezibankovní sazby a výše krátkodobého zápůjčního objemu ECB finančnímu sektoru, který byl v nedávných dnech na velmi vysokých úrovních a vzbuzoval spekulace ohledně potřeby likvidity některých bankovních domů.

Z domácího trhu bude na programu pokračování výsledkové sezóny za 2Q11 s ČEZ (úterý) a VIG (čtvrtek). V případě ČEZu očekáváme pokles provozního zisku EBIT ve výši 23,5 % na 10,8 mld. Kč především díky uvalení daně na emisní povolenky. Celkově se nedomníváme, že by výsledky neměly být výraznějším překvapením a výhled by měl být potvrzen. Pojišťovna VIG by měla zveřejnit 7,4% nárůst čistého zisku a to hlavně díky pokračujícímu růstu předepsaného pojistného. Samotná čísla by neměla přinést výraznější impulz. Pozitivním by mohlo být zopakování své expozice k zemím PIIGS, která je velmi omezená a neměla by ani v nejhorším scénáři výrazněji ovlivnit hospodaření.

Z makroekonomických událostí v USA bude příští týden hlavně o inflačních datech a o datech z trhu nemovitostí. V Evropě pak bude důležité sledovat úterní čísla DHP za 2Q11 (celá EU a EMU, Německo, ale i ČR).

Autor působí jako analytik společnosti J&T Bank.