Pravidelný týdenní komentář k trhu

...

Uplynulý týden se nesl ve znamení již déle trvající nervozity, která je především způsobená dluhovou krizí eurozóny a konkrétně hledání řešení kolem Řecka. Index PX uzavřel týden na úrovni 951 bodů, což mezitýdenně představovalo pokles o 3,4 % (hlavně díky páteční aukci). Investoři během týdne sledovali další komentáře především představitelů eurozóny či konkrétně Německa ale například i čínských představitelů ohledně dalšího postupu kolem Řecka. Rozdílné názory mají dle politické významnosti řečníka znatelný vliv na finanční trhy. Významným počinem pro trhy byla čtvrteční synchronizovaná akce ECB, FEDu, Bank of England, Bank of Japan a švýcarskou SNB na pomoc bankovnímu sektoru dodáním dodatečné mimořádné injekce likvidity v podobně 3-měsíčních půjček v amerických dolarech tak, aby pokryly potřeby bankovního sektoru do konce roku 2011.

 

Domácí korporátní zprávou týdne bylo neočekávané odstoupení generálního ředitele ČEZu Martina Romana. Ve funkci ho nahradí dosavadní výkonný ředitel pan Daniel Beneš. Sám Roman se stal šéfem dozorčí rady společnosti. Domníváme se, že odchod pana Romana má spíše jen krátkodobě psychologicky negativní vliv, ale neměl by ohrozit fundament společnosti. Navíc profesní zkušenost v podobě pana Romana ve společnosti prostřednictvím dozorčí rady zůstává. Nahrazení panem Benešem vnímáme jako adekvátní. Titul zakončil páteční obchodování na úrovni 741 Kč (-2,2 % t/t), což je připisováno mimo jiné i ukončením prezence společnosti v indexu WIG 20 k pátku (16. 9. 2011) a tudíž nutnosti rebalancování investorů (převážně polských penzijních fondů), kteří tento index sledují.

Ve čtvrtek odpoledne uvedla společnost KIT Digital, že vydá 3,2 mil. kusů nových akcií (7,5 % současného počtu akcií) za cenu 9,5 USD/akcii pro potřeby vylepšení rozvahy či potenciálně pro snížení dluhu. Daná nabídka se očekává, že bude platná do 20. září. Titul zakončil týden na hladině 184,6 Kč (+5,5 %).

Erste Bank pak ve středu oznámila, že vykoupí 24,12 % podíl v rumunské bance BCR, která již patří do skupiny Erste Group od rumunských SIF fondů. Tímto krokem zvýší svůj podíl na 93,52 %. Uvedený krok je v souladu s dřívějšími intencemi skupiny na získání 100% podílu v BCR. Nákup bude dílem financován výměnou za akcie Erste Bank ve výši zhruba 16 mil. kusů akcií (4,3 % ze současného množství), které budou k tomuto důvodu nově vydány. Částečné nařezení současných akcionářů považujeme za spíše malého rázu a to i přes současně neuspokojivé výsledky BCR. Na druhou stranu Erste koncentruje vliv nad BCR do svých rukou. Titul zakončil pátek na úrovni 515 Kč (-4,1 %)

Nejvíce rostoucí akcií týdne byl KIT Digital (+5,5 %, 184,6 Kč). Společnost kromě vydání nových akcií, na což byla reakce zprvu logicky nepříznivá díky nabízené ceně (9,5 USD, či 10% pod předchozí zavírací cenou v USA) rovněž oznámila další strategické partnerství s LG. Samotné nové prostředky z nové emise budou dle našeho názoru vhodně využity na vylepšení rozvahy, protože další akvizice by aktuálně investoři vnímali spíše nepříznivě. Naopak nejvíce klesajícím titulem bylo Orco (-6,6 %, 120 Kč). Na společnosti neproběhla žádná fundamentální zpráva.

Příští týden očekáváme, že se vše bude točit kolem zasedání amerického FEDu (úterý-středa), kde se čeká potenciální další uvolnění měnové politiky. Na druhou stranu se domníváme, že druhá polovina týdne může přinést opětovně zvýšenou volatilitu a to i při naplnění očekávání dalšího kvantitativního uvolňování. Nesmíme zapomenout, že především pro evropské trhy může přijít důležitá zpráva již o nadcházejícím víkendu, kdy jednají v Polsku ministři financí EU a na pořadu jednání je mimo jiné i otázka Řecka. Případný výsledek resp. i prodloužení nulového řešení budou mít vliv na finanční trhy. Příští týden neočekáváme na domácím trhu žádné výraznější zprávy.

Z makroekonomické úrovně nás v případě USA čeká opětovně spíše klidnější týden, kromě výše zmíněného zasedání FEDu (úterý-středa). Mimoto bude týden plný dat z trhu nemovitostí. V Evropě se bude sledovat německý index ZEW (ekonomický sentiment) v úterý, který však očekává meziměsíčně výrazně snížená data. Domácí trh bude sledovat rozhodování ČNB, kde se nečeká změna sazeb (0,75 %). Zajímavou informací může být spíše odložení uvažovaného zvýšení sazeb zřejmě mimo letošní rok, jestli spíše nedojde k odklonu této myšlenky alespoň na nejbližší období.