CME: Výsledky za 3Q11 pozitivně překvapily, výhled potvrzen

...

Společnost Central European Media Enterprises (CME) dnes zveřejnila hosp. výsledky za 3. čtvrtletí r. 2011. Výsledky jsou na úrovni tržeb i zisku před odpisy EBITDA nad naším očekáváním a výrazně nad průměrným očekáváním trhu. Tržby činily 165,5 mil. USD (+23 % r/r), což je téměř 9 % nad očekáváním trhu (152,1 mil.) a 7 % nad naším očekáváním (155,2 mil.). Pozitivně zde překvapily tržby z reklamy (zejména v ČR a v Bulharsku) a také v segmentu MediaPro (výroba filmu). Ještě výraznější překvapení však přinesl zisk před odpisy EBITDA na úrovni 8,9 mil. USD (v 3Q10 -4,5 mil.), což bylo téměř dvakrát výše než očekávání trhu (4,8 mil.) a o polovinu výše nad naším odhadem (5,8 mil. USD). EBITDA marže tak navázala na dobrý vývoj ve 2Q a zvýšila se o téměř 9 p.b. na 5,4 %.

V důsledku nepříznivého kurzového vývoje naopak CME zaznamenala výraznou ztrátu na finanční úrovni (-69 mil. USD) a dosáhla tak čisté ztráty -82,2 mil. USD, což je v souladu s naším očekáváním (-80,8 mil. USD), avšak pod očekáváním trhu (-50 mil. USD). Šéf společnosti Adrian Sarbu ve zprávě zároveň potvrdil výhled, který zmínil již minulý týden: společnost by měla za celý rok dosáhnout tržeb kolem 850 mil. USD a zisku EBITDA kolem 166 mil. USD.

Výsledky hodnotíme pozitivně, přičemž na klíčové provozní úrovni firma překonala výrazně odhady, zatímco ztráta na finanční úrovni je ne-cashové povahy. Za dobrý výsledek přitom považujeme zejména pokračující růst EBITDA marže, která svědčí o pouze mírném nárůstu nákladů. Očekáváme pozitivní reakci trhu.

Zdroj: J&T Banka, CME, Reuters