CETV: Shrnutí konferenčního hovoru

...

Ve včerejším konferenčím hovoru společnosti CME nezazněly významné překvapivé informace, nicméně management společnosti se vyjádřil konkrétněji především k výhledu na zbytek roku. Z informací považujeme za důležité následující:

• Management očekává, že reklamní trhy porostou ve 4Q11 v průměru meziročně o 2 % v lokálních měnách. Měl by tak přetrvat trend mírného růstu ze 3Q11, kdy trhy rostly o 1 %.
• V České republice očekává CME nárůst tržního podílu v důsledku nedávného ukončení reklamy na stanicích ČT. Podle A. Sarbu se tato změna legislativy promítne pozitivně na tržbách CME již v tomto kvartále. Pokračující růst tržního podílu očekává CME i v Chorvatsku.
• Výrazný růst EBITDA marže v ČR (z 29 % v 3Q10 na 38 % ve 3Q11) management nepovažuje za přechodný jev a jde podle něj o důsledek úspěšné kontroly nákladů.

Informace od managementu podle nás naznačují, že by trend výrazného meziročního růstu marží a zisků, který je patrný od 2Q11, mohl přetrvat i ve 4. kvartále tohoto roku. Vývoj v dalších čtvrtletích bude záviset na celkové makroekonomické situaci a od managementu v tomto ohledu nezazněl žádný výhled. Vyznění konferenčního hovoru nicméně hodnotíme neutrálně až mírně pozitivně.