Komerční banka: Projekce 3Q11 výsledků

...

Komerční banka (KB) oznámí zítra (8.11.2011) před otevřením trhu své výsledky hospodaření za 3Q. Očekáváme meziroční pokles čistého zisku o 45 % na 1 899 mil. Kč kvůli dalšímu odpisu řeckých dluhopisů. Projektovaný růst úrokových výnosů (+3,8 % r/r na 5 474 mil. Kč) by měl být výsledek kombinace stabilních úrokových marží a růstu úvěrového portfolia (odhad J&T: +8,8 % na 423 mld. Kč). Výnosy z poplatků a provizí očekáváme na úrovni 1 903 mil. Kč (-1,5 % r/r). Opravné položky na úrovni 2 276 mil. Kč zahrnují i námi očekávaný další odpis řeckých dluhopisů ve výši 1 787 mil. Kč, čímž by banka v souhrnu s předchozím přeceněním (-1 663 mil. Kč ve 2Q) dosáhla snížení hodnoty řeckých dluhopisů o 50 %.  Samotné opravné položky k nespláceným úvěrům by měly pokračovat v postupném poklesu (oček. 479 mil. Kč oproti 492 mil. Kč ve 2Q).

Provozní úroveň by měla zůstat nadále poměrně solidní. Pozornost investorů se bude soustředit na konečné vyřešení expozice vůči zemím PIIGS, i když zde neočekáváme žádnou zásadní kurzotvornou informaci, jelikož další případné negativní dopady nejsou pro banku příliš významné a investoři si je dokážou snadno spočítat. Pozitivním impulzem by pak mohl být komentář k případnému pokračování nákupu vlastních akcií ze strany banky, který začal v průběhu září.