Výnosy „nudných“ akcií prekvapia mnohých investorov

Investori majú tendenciu zameriavať svoju pozornosť na akciové tituly, na ktorých sa „niečo deje“. Predpokladajú, že pri relatívne nadpriemernej volatilite majú vyššiu šancu prekonať výnosnosť celého akciového trhu. Z krátkodobého hľadiska môžu mať pravdu, ale v dlhodobom investičnom horizonte by investori rozhodne nemali na „nudné“ akcie zabúdať.

Agentúra Standard and Poor´s zostavuje okrem známeho akciového indexu S&P 500 aj špecificky zamerané subindexy. Mimo iných S&P 500 Low Volatility index, ktorý meria výkonnosť 100 najmenej volatilných akcií z celého indexu a S&P 500 High Beta index, ktorý meria výkonnosť 100 akcií s najväčšou citlivosťou na pohyb trhu. Nasledujúci graf ukazuje total return výkonnosť všetkých troch indexov od roku 1990.

Graf č. 1: S&P 500 index a subindexy Low Volatility a High Beta, zhodnotenie 1 USD (zdroj: Bloomberg)

Low Volatility index predviedol za posledných 21 rokov najvyššie zhodnotenie finančných prostriedkov. 20ročná anualizovaná výkonnosť tohto indexu je 9,64 %. V rovnakom období dosiahol celý index S&P 500 anualizované zhodnotenie 7,64 %. Pre Low Volatility index je priaznivá aj nižšia variabilita výnosov. Smerodajná odchýlka výnosov v jeho prípade bola od roku 1990 približne 11,5 %, pričom celý index zaznamenal smerodajnú odchýlku 15,1 %. Existujú však obdobia, kedy Low Volatility výrazne zaostáva. Medzi ne patrila napríklad technologická bublina koncom 90. rokov, kedy boli niekoľko rokov na výslní menej stabilné akciové tituly. V Low Volatility indexe sa v súčasnosti nachádzajú napríklad spoločnosti Wall-Mart Stores, Abbott Laboratories, McDonald´s, General Mills či PPL.

Taktiež v prípade akcií s malou tržnou kapitalizáciou sa oplatí kupovať tituly s nízkou volatilitou ceny, čo ukazuje index Russell-Axioma U.S. Small Cap Low Volatility. Ten je zostavený z približne 200 akcií z indexu Russell 2000 s najnižšou cenovou volatilitou.

Graf č. 2: Russell 2000 index a subindex Low Volatility, zhodnotenie 1 USD (zdroj: Bloomberg)

Investori s veľkým kapitálom dokážu replikovať S&P 500 Low Volatility index, ktorý sa rebalancuje štyrikrát do roka. Pre ostatných vznikli už ETF, ktoré ho kopírujú. Najväčším ETF je PowerShares S&P 500 Low Volatility Portfolio (SPLV).

VÝSLEDKY MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ŽÁDNOU ZÁRUKOU PRO BUDOUCÍ VÝVOJ. OBCHODOVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH JE RIZIKOVÉ. MOŽNOST ZTRÁTY NELZE VYLOUČIT A KAŽDÝ OBCHOD JE SPOJEN S URČITÝM RIZIKEM. DŘÍVE, NEŽ SE ROZHODNETE INVESTOVAT, SI PŘEČTĚTE POUČENÍ O RIZICÍCH.