Pred zasadaním FEDu sa investorom oplatí nakupovať americké akcie

Na akciových trhoch je niekoľko anomálií, ktoré investorom stoja za povšimnutie. Jednou z nich je rast cien akcií niekoľko hodín pred zasadaním americkej centrálnej banky. David O. Lucca a Emanuel Moench sa vo svojej štúdii „The Pre-FOMC Announcement Drift“ zaoberajú práve týmto javom.

Lucca a Moench použili vzorku 138 zasadaní FOMC medzi februárom 1994 a marcom 2011. Zistili, že v deň zasadania FOMC bola priemerná nadmerná výnosnosť 2,61 % p.a.. Vo svojej analýze použili i podrobnejší časový rozbor a zamerali sa na výkonnosť akcií počas 24 hodín pred vydaním vyhlásenia (typicky 14:15 newyorského času). Priemerná nadmerná výkonnosť v tomto časovom intervale bola vynikajúcich 3,76 % p.a.. Jednoduchá stratégia, ktorá by pozostávala z nákupu akciového indexu S&P 500 o 14:00 newyorského času v deň predchádzajúci vyhláseniu výsledku zasadania a predaja indexu o 14:00 v deň vyhlásenia, by zaznamenala výborný Sharpov pomer 1,1.

Graf č. 1: Kumulatívna výnosnosť indexu S&P 500 počas trojdenného časového okna v okolí vydania výsledku zasadania FOMC, sivá plocha ukazuje 95 % interval spoľahlivosti (zdroj: Lucca, Moench)

Nikoho určite neprekvapí, že v okamžik vydania výsledku zasadania FEDu prudko vzrastie volatilita cien akcií i iných finančných inštrumentov a komodít. Taktiež sa výrazne zvýši zobchodovaný objem akcií a futures na akcie.

Graf č. 2: Realizovaná volatilita indexu S&P 500 počas trojdenného časového okna v okolí vydania výsledku zasadania FOMC (zdroj: Lucca, Moench)

Graf č. 3: Zobchodovaný objem E-mini futures na S&P 500 počas trojdenného časového okna v okolí vydania výsledku zasadania FOMC (zdroj: Lucca, Moench)

Žiadne logické vysvetlenie predstavenej anomálie neexistuje. Štatistické testovanie však ukazuje, že sa jedná o jav, ktorý krátkodobí intradenní akcioví obchodníci môžu úspešne využívať na zvýšenie svojej investičnej výkonnosti.

NA TUTO ZPRÁVU SE MŮŽE VZTAHOVAT VYHLÁŠKA Č. 114/2006 SB., O POCTIVÉ PREZENTACI INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. V TÉTO ZPRÁVĚ JE UVEDENA OSOBA, KTERÁ PRO SPOLEČNOST TUTO ZPRÁVU VYTVOŘILA NEBO PŘIPRAVILA. SPRÁVNÍM ÚŘADEM, KTERÝ NAD SPOLEČNOSTÍ VYKONÁVÁ DOZOR, JE ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. DLE NÁZORU SPOLEČNOSTI NEEXISTUJÍ OKOLNOSTI, KTERÉ BY MOHLY NARUŠIT OBJEKTIVITU TÉTO ZPRÁVY. ODMĚNA OSOB, KTERÉ SE PODÍLELY NA TVORBĚ TÉTO ZPRÁVY, NENÍ ODVOZENA OD OBCHODŮ SPOLEČNOSTI. PŘÍPADNÝ STŘET ZÁJMŮ VE VZTAHU K TÉTO ZPRÁVĚ JE UPRAVEN VNITŘNÍMI PŘEDPISY SPOLEČNOSTI.
VÝSLEDKY MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ŽÁDNOU ZÁRUKOU PRO BUDOUCÍ VÝVOJ. OBCHODOVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH JE RIZIKOVÉ. MOŽNOST ZTRÁTY NELZE VYLOUČIT A KAŽDÝ OBCHOD JE SPOJEN S URČITÝM RIZIKEM. DŘÍVE, NEŽ SE ROZHODNETE INVESTOVAT, SI PŘEČTĚTE POUČENÍ O RIZICÍCH.