Je pri výbere investičných fondov vhodné pozerať na minulú výkonnosť?

Hľadanie optimálnych investičných príležitostí je pre bežných ľudí časovo náročná záležitosť. Preto pri výbere väčšinou skĺznu k rozhodovaniu na základe minulej výkonnosti. Pritom vo väčšine propagačných materiálov je zvýraznená veta: „Výsledky minulého obdobia nie sú žiadnou zárukou pre budúci vývoj“. Agentúra Standard and Poor´s preskúmala schopnosť amerických fondov dlhodobo si udržať nadpriemernú výkonnosť. Výsledok štúdie je minimálne vhodný na zamyslenie.

Ku koncu marca 2008 rozdelila agentúra americké podielové listy na dve polovice – nadpriemerne výkonné a podpriemerne výkonné. V každej polovici tak ostalo 1072 fondov. V nasledujúcich štyroch rokoch potom sledovala, koľko z týchto 1072 fondov sa stále nachádza v nadpriemernej polovici. Po jednom roku od počiatočného roztriedenia bolo nadpriemerne výkonných 55 % prvotne určených fondov, po dvoch rokoch už iba 15 %. Po uplynutí štvorročného obdobia sa v nadpriemerne výkonnej polovici nachádzalo 5,2 % fondov.

Ešte väčší prepad bol zaznamenaný pri rozdelení prvotného súboru na štvrtiny. V relatívne najvýkonnejšej štvrtine bolo na konci marca 2008 celkom 535 fondov. Po uplynutí jedného roka však len 31 % dokázalo ostať v tomto vrchnom kvartile. Po dvoch rokoch sa nachádzali v „najlepšej spoločnosti“ len 2 % fondov a po štyroch rokoch to už nebolo ani jedno percento (v absolútnom vyjadrení to je 5 fondov).

Tab. č 1: Počet fondov so schopnosťou udržať si nadpriemernú výkonnosť (zdroj: S&P)

Z uvedenej štatistiky vyplýva, že manažéri investičných fondov väčšinou nedokážu dlhodobo prekonávať konkurenciu. Nadpriemerná výkonnosť môže byť z krátkodobého hľadiska náhodná. Investori by preto nemali pri výbere fondov pozerať len na minulú výkonnosť. Určite by mali zvážiť i iné faktory. Medzi najdôležitejšie patrí investičná filozofia a poplatková štruktúra daného fondu. Dva príbuzné fondy môžu mať diametrálne odlišné náklady na poplatky.

Poplatky sú taktiež hlavným dôvodom, prečo väčšina fondov nedokáže prekonať sledovaný benchmark. Podľa údajov Standard and Poor´s bolo v päťročnom časovom úseku končiacom 31. decembra 2011 až 62 % amerických akciových podielových fondov prekonaných indexom S&P 1500 Composite.

Graf č. 1: Relatívny pomer amerických akciových fondov, ktorých výkonnosť bola prekonaná v sledovanom období indexom S&P 1500 Composite (zdroj: S&P, data k 31.12.2011)

Vďaka existencií ETF si aj drobní investori dokážu poskladať diverzifikované portfólia, pričom náklady na ich vytvorenie neprevyšujú náklady dosahované pri nákupe podielového fondu. Pri výbere ETF je vhodné využívať asistenčné služby obchodníkov s cennými papiermi.

NA TUTO ZPRÁVU SE MŮŽE VZTAHOVAT VYHLÁŠKA Č. 114/2006 SB., O POCTIVÉ PREZENTACI INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. V TÉTO ZPRÁVĚ JE UVEDENA OSOBA, KTERÁ PRO SPOLEČNOST TUTO ZPRÁVU VYTVOŘILA NEBO PŘIPRAVILA. SPRÁVNÍM ÚŘADEM, KTERÝ NAD SPOLEČNOSTÍ VYKONÁVÁ DOZOR, JE ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. DLE NÁZORU SPOLEČNOSTI NEEXISTUJÍ OKOLNOSTI, KTERÉ BY MOHLY NARUŠIT OBJEKTIVITU TÉTO ZPRÁVY. ODMĚNA OSOB, KTERÉ SE PODÍLELY NA TVORBĚ TÉTO ZPRÁVY, NENÍ ODVOZENA OD OBCHODŮ SPOLEČNOSTI. PŘÍPADNÝ STŘET ZÁJMŮ VE VZTAHU K TÉTO ZPRÁVĚ JE UPRAVEN VNITŘNÍMI PŘEDPISY SPOLEČNOSTI.
VÝSLEDKY MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ŽÁDNOU ZÁRUKOU PRO BUDOUCÍ VÝVOJ. OBCHODOVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH JE RIZIKOVÉ. MOŽNOST ZTRÁTY NELZE VYLOUČIT A KAŽDÝ OBCHOD JE SPOJEN S URČITÝM RIZIKEM. DŘÍVE, NEŽ SE ROZHODNETE INVESTOVAT, SI PŘEČTĚTE POUČENÍ O RIZICÍCH.