PMČR: Nekonsolidované výsledky mírně pod naší projekcí

...to hlavně díky mírně slabším než projektovaným tržbám (6,08 vs. oček. 6,12 mld. Kč). Naše projekce obsahovala silnější růst tržeb v ostatním exportu a to především díky cenovému efektu. Nicméně trendy byly dle odhadu. Čistý zisk na úrovni 1,17 mld. Kč (-1,4 % r/r) zaostal vůči naší projekci 1,28 mld. Kč. Annualizovaně pak čistý zisk představuje 852 Kč/akcii.

Vzhledem k absenci tržního odhadu bude zřejmě reakce trhu na výsledky jen mírná. Z našeho pohledu hodnotíme zveřejněná data jako lehce horší, než jsme projektovali a to především díky nižšímu než odhadovanému čistému zisku, který slouží jako základně pro výplatu dividendy.

IFRS nekons. (mil Kč)	1H12	1H11	r/r	Oček. J&T Banka
Tržby	6 082	5 404	12,5 %	6 119
EBITDA	1 656	1 667	-0,7 %	1 798
EBITDA marže	27,2 %	30,8 %	-3,6 p.b.	29,4 %
Čistý zisk	1 169	1 187	-1,5 %	1 280
EPS (Kč, p.a.)	852	865	-1,5 %	932

Zdroj: PMČR, J&T Banka