Ranní komentář pro 15.10.2012

Naplno se rozbíhá výsledková sezóna. Ve Spojených státech dosud reportovala výsledky necelá desetina firem, 69% z nich překonalo očekávání trhu na úrovni zisku, 51% na tržbách. To jsou čísla, která můžeme považovat za solidní. Co už není tak pozitivní, je zvyšující se počet „profit warningů“ – za poslední měsíc jsme zaznamenali 4x více negativních než pozitivních změn výhledů, což je nejhorší poměr od roku 2009.

Společnost New World Resources (NWR) dnes ráno oznámila, že pro 4Q2012 dojednala se svými zákazníky průměrnou cenu koksovatelného uhlí ve výši 102 EUR/t, což znamená 20% pokles ve srovnání s předchozím čtvrtletím. Výrazný pokles cen se očekával (naše projekce byla 104 EUR/t), na druhou stranu jen potvrzuje, jak složité jsou nyní podmínky na trhu. Ceny koksu pro 4Q jsou pozitivnější, klesnou q/q pouze o 8%, především díky tomu, že v prodejním mixu NWR bude více slévárenského (tj. dražšího) koksu. Firma oznámila také těžbu a prodeje uhlí za 3Q2012: těžba byla o něco vyšší, než jsme očekávali (2,83 mil. tun vs. oček. 2,59 mil. tun), nicméně prodeje byly slabší, hlavně u energetického uhlí. V tomto kontextu tak není překvapením, že NWR snížila očekávání celoročních prodejů uhlí z 10,3 - 10,4 mil. tun na 10,2 – 10,3 mil. tun (a adekvátně tomu navýšila odhad zásob vytěženého uhlí ke konci roku o 100 tis.). I změněný poměr prodejů z původních 52:48 ve prospěch energetického byl změněn na 50:50, což evidentně poukazuje na to, že slabší prodeje jsou především na straně energetického uhlí. Shrnuto, oznámená data potvrzují, že NWR se nachází ve složitých tržních podmínkách a tlak, který na akcie NWR v poslední době je, je oprávněný. Výsledky za 3Q a 4Q 2012 budou slabé a ke změně negativní nálady na akciích NWR budeme muset vyčkat na jasnější signály lepších podmínek na světovém trhu.

Dnes očekáváme:

• V Evropě žádná makrodata na programu nejsou, v USA budeme sledovat Empire Manufacturing index (14:30) a především maloobchodní tržby za září (14:30).
• Na dluhopisovém trhu v Evropě se bude týden rozjíždět pomalu, čeká nás pouze francouzská aukce pokladničních poukázek (15:00).
• Výsledky za 3Q2012 dnes představí americká banka Citigroup (14:00).

Celý ranní komentář ke stažení zde.