Souhrn týdne 12. - 16.7. na trzích USA

a ... tak všechny důležité americké indexy ukončily týden ve ztrátě. Dow Jones industrial ztratil 0,7%, S&P 1%, ale nejvíce utrpěl Nasdaq Composite s více než 3%-ní ztrátou oproti pátečnímu uzavíracímu kursu.

Makroekonomická čísla

            Celý týden byl bohatý nejen na výsledky, ale také na makroekonomická čísla. Americké Ministerstvo obchodu oznámilo v úterý výši deficitu bilance zboží a služeb za květen v hodnotě 46 miliard dolarů, což znamená pokles vůči schodku naměřenému v dubnu o 4,5%. Ekonomové přitom předpokládali růst deficitu až na hodnotu 48,1 miliard. Květnové exporty však vzrostly oproti importům více, o 2,9%. Importy byly vyšší jen mírně, o 0,4%.

Americké importní ceny v červnu klesly o 0,2%, poprvé po devíti měsících, což je poměrně výrazná změna oproti květnovému nárůstu o 1,4%. Ceny dovezené ropy klesly o 1%. Exportní ceny klesly v červnu o 0,6%, když hlavní přičinou poklesu byly zemědělské produkty (-4,3%). Ceny dovezených automobilů vzrostly o 0,2%. Ceny dovozů z Japonska klesly v souladu se současným vývojem kurzu dolar/jen. Ceny kanadských a evropských dovozů zůstaly beze změn.

            Společně se zprávou o exportních a importních cenách byla ve středu  také oznámen vývoj maloobchodních prodejů za měsíc červen.  Ekonomové očekávali pokles 0,6% a jejich proroctví se naplnilo ještě ve větší míře. Maloobchodní prodeje klesly v červnu o 1,1%. Největší podíl na tom měly snížené prodeje automobilů (-4,3%) a tržby u čerpacích stanic (-0,9%). Bez zahrnutí velkého poklesu prodejů automobilů, snížily se červnové prodeje pouze o 0,2%. Nepříznivé červnové zprávy snížili i roční růst z 9,2% v květnu na 6,3%.

            Nejbohatším dnem na makroekonomické zprávy byl čtvrtek, kdy bylo oznámeno celkem šest důležitých čísel. První z nich byly údaje o zásobách zboží za květen. Podnikové zásoby zboží v tomto měsíci vzrostly o 0,4%, což je sice o 0,1 %-ního bodu méně, než předpokládaný růst, ale i tak je květen devátým měsícem v řadě, kdy objem zásob rostl. Růst zásob může předznamenávat budoucí zvýšené prodeje, takže je zprávou pozitivní.

            Stejně jako každý čtvrtek byly oznámeny Jobless Claims, udávající počet lidí, kteří si šli v uplynulém týdnu žádat poprvé o podporu v nezaměstnanosti.  V týdnu od 5. do 9. července tak učinilo celkem 349 000 lidí.  Ekonomové sice předpokládali o něco nižší počet (345 000), ale čtyřtýdenní průměr těchto údajů (339 000) zatím nevykazuje rostoucí tendenci.

Průmyslová výroba na území USA v červnu klesla o 0,3%. Ekonomové předpokládali, že se objem  výroby v červnu nezměnil, proto je výsledek mírným zklamáním. Předpoklady přitom nesplnilo ani číslo udávájící využití výrobních kapacit. Využití kapacit je za červen 77,2%, odhady ekonomů byly o 0,5 procentního bodu vyšší.

            Nejdůležitější čtvrteční zprávou byla určitě hodnota indexu cen průmyslových výrobců. Červnové ceny měřené indexem průmyslových výrobců (PPI) klesly o 0,3%. Ekonomové předpokládali 0,2%-ní růst. Jádrová hodnota PPI, které nezarhnuje ceny potravin a energií, vzrostla o 0,2%. Ceny energií v červnu klesly o 1,6%, přitom v květnu i v dubnu o stejné číslo vzrostly. Ceny potravin také spadly dolů – o 0,6%.  Naopak podražily automobily, když zaznamenaly cenový nárůst 1,6% již druhý měsíc za sebou. Vzrostly i ceny meziproduktů, ale 0,5%-ní růst je o 0,6 procentního bodu nižší než v květnu.

            Nejpozitivnějšími zprávamy ve čtvrtek byly indexy výrobní aktivity v oblasti New Yorku a Philadelphie. Index mapující výrobní aktivitu v oblasti Philadelphie vzrostl v červenci na hodnotu 36,1 oproti hodnotě 28,9 v červnu, což znamená nejvyšší hodnotu tohoto indexu od ledna a výrazné překonání ekonomických odhadů. Stejně tak NY Empire state index výrazně předčil ekonomy očekávanou hodnotu 26, když vzrostl až na 36,54 bodů.

            Nejdůležitější zpráva celého týdne přišla v pátek. Byla jí zpráva o vývoji indexu spotřebitelských cen. Inflace měřená indexem indexem spotřebitelských (CPI) cen je za červen 0,3%. Předpoklady ekonomů hovořili o hodnotě 0,2%. Růst jádrového indexu spotřebitelských cen (upravený o ceny potravin a energií) byl naopak o 0,1 procentního bodu nižší než odhad analytiků. Jádrová  inflace je tedy 0,1%. CPI v červnu vzrostl zejména díky růstu cen energií.

Další významné zprávy uplynulého týdne

Merrill Lynch snížil rating společnosti Intel Corporation z „buy“ na „neutral“. Důvodem pro snížení ratingu jsou negativní postoj vůči polovodičovému sektoru ze strany Merrill Lynch, obavy z vývoje poptávky a jeho možného dopadu na hrubou marži Intelu. Tržby Intelu by měly být za druhé čtvrtletí 8,1 mld. dolarů. Zvýšení tržního podílu na trhu flash pamětí by mělo nahradit výkony z prodeje mikroprocesorů.

Úterý bylo prvním na burze pro společnost Domino’s Pizza, druhý největší řetězec prodávající Pizzu v USA. Domino’s upsala 24,1 milionů akcií. Jedna akcie stála 14 dolarů, což bylo pod očekávaným pásmem 15 – 17 dolarů za kus. Možným důvodem poklesu ceny je fakt, že jen malá část získaného kapitálu má být použita na růst společnosti.

Akcie společností Chevron a Exxon Mobil si vytvořily nové 52-týdenní maximum a Amex Oil Index si vytvořil absolutní maximum.

Multimilionářka Martha Stewartová se dozvěděla rozsudek za lživé výpovědi v souvislosti s insider prodeji akcií ImClone Systems. Stewartová dostala oproti očekáváním poměrně nízký trest – pět měsíců odnětí svobody, dalších pět měsíců domácího vězení a poté 2 roky podmínku. Navíc zaplatí 30 000 dolarů. Akcie společnosti Martha Stewart Living posílily v reakci na tuto „pozitivní“ zprávu o 31% a uzavřely na 11,40 dolarech. Přestože Stewartová rezignovala na pozici výkonné ředitelky již v roce 2003, vlastní stále 30%-ní balík akcií. Na včerejším vzestupu tak vydělala 83 milionů dolarů. Peter Bacanovic, broker, který byl obviněn spolu se Stewartovou, dostal podobný trest – 5 měsíců odnětí svobody, 5 domácího vězení a 4 000 dolarů pokutu.

Společnost Morgan Stanley odsouhlasila zaplacení 54 milionů dolarů za údajnou diskriminaci žen na pracovišti. Lea Fastow, žena bývalého finančního ředitele společnosti Enron, nastoupila k výkonu trestu odnětí svobody na jeden rok za daňové podvody.

Nejdůležitější zprávy celého týdne však byly výsledky společností, uvádíme proto podrobnosti alespoň o některých z nich. Souhrnné informace naleznete v tabulce „Oznámené čtvrtletní výsledky v minulém týdnu“.

Achillovou patou trhu byl ve středu Intel. Investoři se jeho akcií zbavovali jak jen mohli a způsobili jim 11%-ní cenovou ztrátu. Zisk Intelu 27 centů na akcii sice odpovídal odhadům, ale tržby byly o něco nižší a spolu s poklesem hrubé marže se staly důvodem pro výprodej. Cena akcie spadla o 2,8 dolarů na 23,25 - své nové 52-týdenní minimum. Pokles ceny byl doprovázen velkými objemy, když bylo zobchodováno více než 230 milionů kusů (zhruba pětinásobek běžného denního objemu). Intel se tak stal těžkým kamenem uvázaným na tržním krku.

Zisk IBM 1,16 dolarů na akcii o dva centy předčil odhady analytiků a o 9 centů svou hodnotu ve stejném období před rokem. Tržby IBM činily 23,15 miliard, o něco méně než se předpokládalo. Toto čtvrtletí je už šesté v řadě, kdy zisk IBM v meziročním srovnání vzrostl.

Společnost Merrill Lynch nedokázala udržet trend brokerských firem, jejichž výsledky jsou obvykle lepší než očekávání. Zisk Merrill Lynch činil 1,06 dolaru na akcii, o 3 centy méně, než se předpokládalo. Tržby vzrostly meziročně jen o 0,4% na 5,3 miliardy, rovněž pod úroveň odhadů. Akcie reagovaly propadem o 2,5%.

Biotechnologická společnost Genzyme ohlásila zisk za druhé čtvrtletí ve výši 44 centů na akcii, což předčilo o 4 centy očekávání analytiků. Akcie Genzym následovně posílily o 12,5%.

Devizové a komoditní trhy

Cena ropy se poprvé za šest týdnů dostala zpět nad úroveň 41 dolarů za barel. Důvodem pro tento cenový vzestup byl zejména další útok na hlavní irácký ropovod. Zavírací cena ropných futures na srpen byla v pátek 41,30. Naopak pokles pod hodnotu 6 dolarů zaznamenala cena zemního plynu. V procentuálním vyjádření to bylo více než 4%. Mírný pokles zaznamenala cena zlata a mírný vzestup cena platiny.

Dolar utrpěl na devizovém trhu velkou ztrátu v důsledku ohlášení nízkých hodnot obou cenových indexů (PPI a CPI). Nízká inflace tak vyvolává spekulace o nezvyšování úrokových sazeb, které by naopak (z důvodu zachování úrokové parity) mělo hodnotu dolaru na devizových trzích podpořit.  Hodnotu dolaru vůči japonskému jenu navíc tento týden navíc ovlivnil výsledek japonských voleb. Kurz USD/CZK je v novodobé historii koruny na své vůbec nejnižší úrovni.  Podrobnosti o kurzech naleznete v tabulce „Kapitálové a finanční trhy v datech“.

Zprávy ze světa

            V nedělních dílčích volbách do horní komory japonského parlamentu sice Liberálně demokratická strana premiéra Koizumiho získala o  jedno křeslo méně, než opoziční Demokratická strana Japonska, ale i tak si zajistila pokračování své vlády spolu s koaličním partnerem – Stranou spravedlnosti a čistoty. V reakci na jistotu zachování reforem posílil japonský jen v pondělí na dvoutýdenní maximum vůči dolaru a týdenní maximum vůči euru. Optimismus po volbách prožívali i japonské akciové trhy. Nejdůležitější index Nikkei si připsal v pondělí 1,39%, když uzavřel na  hodnotě 11 582,28 bodů. V dalších dnech sice ztrácel, ale týden uzavřel jako jediný z významných indexů v zelených číslech.

            Růst čínské ekonomiky se ve druhém čtvrtletí nečekaně zpomalil. Růst domácího produktu v tomto období činil „jen“ 9,6%, což je o 0,2 procentního bodu méně, než růst v prvním čtvrtletí tohoto roku. Údaj o HDP je tak důkazem o zpomalení čínské  ekonomiky a možným důvodem pro zachování současných úrokových sazeb. Vláda očekává tento rok zpomalení růstu na 7%. Inflace měřená indexem spotřebitelských cen za červen  činila v anualizovaném vyjádření 5,0%. Před rokem to bylo pouhých 0,3%.  Pokud by se centrální banka odhodlala zvýšit sazby, bylo by to poprvé od roku 1995.