Pegas Nonwovens: Predikce hospodářských výsledků za 2Q 2013

Objem výroby by dle naší predikce měl zůstat na úrovni z loňského druhého kvartálu, avšak výnosy by vzhledem k vyšším prodejním cenám měly v meziročním srovnání mírně vzrůst. V kombinaci s nižšími náklady na spotřebovaný materiál a služby by mělo být dosaženo silnější EBITDA marže než ve velmi slabém loňském 2Q.

Ukazatel EBITDA, což je u Pegas Nonwovens každokvartálně nejvíce sledovaný údaj, by tak měl za 2Q vzrůst o 32,5 % y/y na 10,7 mil. EUR. Za celé první pololetí by to znamenalo 20,8 mil. EUR, což představuje 18,2% meziroční nárůst. Připomínáme, že celoročním cílem vedení společnosti je dosáhnout meziročního růstu EBITDA o 5-15 %. Prozatím se tedy daří tento cíl naplňovat.

Oproti 2Q 2012 by měly být odpisy na mírně nižší úrovni (2,9 mil. EUR vs. 3,1 mil. EUR) a EBIT by tak měl v meziročním porovnání vzrůst rychleji než EBITDA. Od této položky níže bývá výsledovka firmy takřka vždy silně ovlivněna finančním výsledkem hospodaření, který určují zejména kurzové změny z titulu přecenění několika rozvahových položek (vnitropodniková půjčka a bankovní dluh).

Během 2Q 2013 došlo jen k mírnému oslabení české koruny oproti euru a tak jsou tentokrát dopady přecenění jen velmi minimální, zvláště v meziročním porovnání. Tyto položky však nejsou tak významné při vyhodnocení hospodářských výsledků vzhledem k tomu, že k přecenění dochází každý kvartál a navíc jde pouze o účetní, tedy nerealizované zisky/ztráty. Do cash flow firmy se tyto pohyby nikterak nepromítají.

Více než samotná čísla však bude důležitější komentář managementu k vývoji v Egyptě. To bude nejspíše i hlavním tématem konferenčního hovoru, který se uskuteční ve čtvrtek od 17:00 CET. Prozatím platí, že je v oblasti, kde Pegas Nonwovens vybudoval svůj nový závod, nadále relativní klid a pozastavení výroby mělo čistě preventivní charakter. Pokud by se však odstávka protáhla hlouběji do čtvrtého kvartálu, mělo by to již materiální dopady na hospodářské výsledky firmy a v ohrožení by se ocitl i celoroční cíl firmy. Tomuto scénáři však přisuzujeme pouze nízkou pravděpodobnost a v našich odhadech nadále přepokládáme splnění stanovených cílů růstem EBITDA o 11 % y/y na 42,3 mil. EUR.

Kompletní predikce ke stažení zde. (546,88 KB)