Pegas Nonwovens: Výsledky za 2Q13 zaostaly za odhady, nicméně výhled potvrzen

...

Pegas oznámil dnes ráno výsledky za 2Q13, které jsou slabší než konsensus trhu. Management Pegasu nicméně potvrdil celoroční cíl na růst zisku EBITDA v rozmezí 5-15 %, ale na spodní hranici tohoto intervalu. EBITDA dosažení za 1H13 je 47,9 % celoročního cíle v porovnání s 5% uvažovaným růstem. Naše FY13 projekce jsou optimističtější, počítáme s růstem EBITDA o 8,5 %. Situace v Egyptě se podle vedení společnosti uklidňuje a Pegas již obnovil výrobu v nové výrobní lince.

EBITDA za 2Q13 dosáhla 9,1 mil. EUR při tržbách 48,1 mil. EUR a č. zisk je 3,8 mil. EUR. Výnosy jsou v meziročním srovnání téměř beze změn (+0,3 %), ale pod konsensem o 3,7 % a o 4,9 pod naším odhadem. Rozdíl proti našemu odhadu je v mírně nižším objemu výroby (-1,7 %), nižší ceně produkce (-4,2 %). Provozní zisk před odpisy (EBITDA), který je meziročně vyšší o 12,4 %, také zaostal za trhem (-15,2 %) i naší projekcí (-22,1 %). Rozdíl proti našemu očekávání je ve vyšších personálních nákladech (+6,9 %). Následující finanční položky (odpisy, FX, obsluha dluhu a daně) jsou již ve shodě s našimi odhady. Nicméně skutečnosti uvedené výše ovlivnily i úroveň č. zisku. Ten ve 2Q13 dosáhl 3,8 mil. EUR (+735 % r/r). I tato položka je pod konsensem analytiků (-23,5 %), podstatný meziroční rozdíl je způsoben finančními položkami vztahujícími se k FX (2Q13 -348 mil. EUR, loni -3,8 mil. EUR).

Čísla za 2Q13 jsou horší než očekávání trhu. Pozitivní je, že Pegas potvrdil celoroční cíle, byť na spodní hranici původního plánu (růst EBITDA 5-15 %). Rovněž pozitivní informací je, že zkušební provoz nové egyptské výrobní linky byl obnoven. Report za 2Q13 ukázal smíšené výsledky, ale vzhledem k zaostání zisku EBITDA za očekáváním trhu bychom očekávali spíše negativní reakci investorů.

Zdroj: Pegas Nonwovens, J&T Banka, Reuters