Ranní přehled: 02/09/13; CPI

...Kč

Komentář k trhu
Pražská burza v závěru týdne předvedla nevýrazné obchodování s podprůměrnou aktivitou. Index PX se během dne pohyboval zhruba 0,5 % v záporu a tak také uzavřel. Komoditní tituly oslabovaly poté, co Británie zamítla útok na Sýrii. USA a Francie se však stále napadení nebrání. NWR zakončilo slabší na 22 Kč (-1,35 Kč). Společnost potvrdila, že o důl Paskov není v současné době žádný zájemce, Rusnok státní podporu odmítl. Důl generuje ročně ztrátu kolem 1,5 mld. Kč. Po čtvrtečních výsledcích, jež nepřinesly větší překvapení, se také nedařilo Orku (-3,9 %, 62,9 Kč). Erste Group se většinu dne pohybovala na 632 Kč, obchodování však zakončila na 626,1 Kč. Komerční banka naopak mírně vrostla na 4200 Kč. Nejaktivnějším titulem, ale poměrně volatilním, byl ČEZ. Uzavřel na 450,6 Kč, přičemž se pohyboval v rozmezí 444 až 452,6 Kč.

CPI: Neutrální (Analytik: Pavel Ryska)
Realitní skupina CPI Group v pátek zveřejnila hosp. výsledky za 1. polovinu roku. Hrubé výnosy z pronájmu meziročně vzrostly o 8 % na 1,55 mld. Kč, což bylo dáno především akvizicemi sítí supermarketů na podzim minulého roku. V souladu s naším očekáváním skupina CPI provedla začlenění maďarské realitní společnosti Ablon, to však proběhlo až k poslednímu dni pololetí a neprojevilo se tak na tržbách z pronájmu. Výrazně však rostly rovněž provozní náklady (+49 % na 312 mil. Kč), kde CPI investovala do údržby a oprav nemovitostí. Na rozdíl od 1. poloviny r. 2012 management rovněž provedl odpis hodnoty jednoho z developerských projektů, což vedlo ke ztrátě z přecenění ve výši 142 mil. Kč. Navzdory vyšším tržbám tak vyšší provozní náklady a ztráta z přecenění způsobily pokles provozního zisku o 7 % r/r na 1,13 mld. Kč. Prudké zlepšení však zaznamenala finanční úroveň, která vykázala zisk 91 mil. po loňské ztrátě 736 mil Kč. Ačkoli úrokové náklady nepřinesly větší změnu, firma realizovala výrazně vyšší úrokové výnosy díky většímu objemu poskytnutých půjček, a dále vykázala zisk z realizace pohledávek koupených pod nominální hodnotou. Díky zisku na finanční úrovni se čistý zisk více než zdvojnásobil na 898 mil. Kč.

Výsledky hodnotíme celkově neutrálně: prudký růst čistého zisku plyne z lepší finanční úrovně, kde se výsledek podle nás nebude opakovat. Podobně však vidíme negativní přecenění na provozní úrovni jako jednorázové, a hospodaření společnosti tak vnímáme celkově jako stabilní.
 

Komentář k americkému trhu (Miroslav Nejezchleba)
Akcie na Wall Street se během páteční seance ponořily do červených čísel, na trzích probíhalo rebalancování portfolií v závěru měsíce. Makrodata dopadla smíšeně, když vyšší důvěru spotřebitelů za srpen zastínila slabší čísla v podobě osobních příjmů a spotřeby za červenec. Celkově hlavní index S&P 500 v srpnu odepsal přes 3 %, což je nejhorší výsledek od května 2012. Zlato naopak i přes mírnou korekci posledních dnů přidalo ve stejném měsíci 5 %. Ropa ustoupila z lokálních maxim po zprávě amerického ministra obrany Johna Kerryho, který označil případný útok USA na Sýrii jako "minimální". Z podnikové sféry stojí za zmínku povýsledkový růst akcií čínského výrobce solárních panelů Renesola (+8,5 %). V pondělí zůstávají zámořské trhy z důvodu svátku práce uzavřeny.