Nečekanný propad HDP za 3Q, zřejmě kvůli investicím a kalendářním efektům

...

HDP – 3Q/13
HDP podle předběžného odhadu ve 3Q/2013 nečekaně mezikvartálně propadlo o 0,5 % a meziroční propad české ekonomiky se prohloubil na -1,6 % (+0,6 % q/q; -1,3 % r/r v 2Q/13). Výsledek je ohromným šokem vzhledem k očekávání (J&T: +0,7 % q/q; trh: +0,5 %). Ovšem jde o překvapení i vzhledem k průběžným výsledkům z ekonomiky, které ukazovaly naopak zrychlování ekonomické aktivity (průmysl, maloobchodní tržby), a to včetně konjukturálních průzkumů (spotřebitelská důvěra, indexy nákupních manažerů), které se dostaly na 2,5letá maxima. Navíc všechny okolní ekonomiky za 3Q ukázaly mezikvartální růst, proto je velmi výrazný propad malé otevřené ekonomiky, jako je ta česká, při takovém vývoji v regionu velmi překvapivý.

Zajímavé vysvětlení naznačil statistický úřad, podle kterého pokračoval propad fixních investic i mimo stavebnictví, klesl přebytek zahraničního obchodu a spotřební výdaje domácností a vlády meziročně měly stagnovat. Statický úřad také uvedl, že negativně se při sezónním očišťování promítl efekt rozdílného počtu pracovních dní (+3 dny ve 3Q/13), bez kterého by HDP mezikvartálně rostlo o 0,4 % a meziroční pokles by byl poloviční (0,7 %). Předběžné odhady HDP bohužel přinesly více nových otázek než jasných odpovědí, a proto na hlubší analýzu bude nutné počkat na detailní výsledky národních účtů, které ČSU zveřejní 4. prosince

Koruna na výsledky nereagovala, v ranním obchodování se držela kolem 27,08 CZK/EUR, pouze krátce oslabila na 27,11 CZK/EUR.

Předběžné výsledky HDP v Evropě zatím naplnily očekávání pozvolného pokračování oživení, výjimkou bylo mírné zklamání ve Francii (-0,1% q/q vs. oček. 0,0 %) a šokující výsledek za domácí ekonomiku. Výsledky celé eurozóny a EU zveřejní Eurostat dnes v 11:00.

 

HDP	3Q/13	2Q/13
	q/q	r/r	r/r
ČR	-0,5 %	-1,6 %	-1,3 %
Maďarsko	+0,8 %	+1,7 %	+0,5 %
Polsko	+0,6 %	+1,9 %	+0,8 %
Slovensko	+0,2 %	+0,7 %	+0,9 %
Rakousko	+0,2 %	+0,7 %	+0,3 %
Německo	+0,3 %	+0,6 %	+0,5 %
Eurozóna			-0,5%

Zdroj: ČSÚ, Bloomberg