Největší medvědí a býčí faktory na trhu s ropou

Každé dlouhodobé zvýšení nebo snížení ceny ropy Brent o pět dolarů odpovídá změně ceny pohonných hmot v České republice zhruba o jednu korunu. Geopolitický vývoj, který zásadně ovlivňuje ceny ropy, se projeví i u českých čerpacích stanic. Za nejvyššími cenovými pohyby směrem vzhůru stálá v uplynulém roce hrozba intervence v Sýrii. Ta dokázala krátkodobě v srpnu zdražit cenu ropy Brent až o 10 dolarů během jednoho týdne. Vláda USA nakonec nebyla schopná zajistit si dostatečnou podporu mezinárodního společenství a od intervence upustila. Další klíčovým momentem byla eskalace napětí kvůli íránskému jadernému programu, která v listopadu dokázala krátkodobě zdražit cenu ropy až o 5 dolarů. Poslední významný fenomén uplynulých měsíců, který se podepsal na ceně ropy, byly nepokoje na Ukrajině a ruská anexe Krymu.

Graf č. 1: Denní vývoj ropy Brent v dolarech za barel (Zdroj: CSI)

Které faktory mají podle nás největší potenciál v tomto roce nejvíce ovlivnit cenu ropy?

Býčí faktory:
• Útok USA na Sýrii
• Konflikt s Iránem
• Zvyšování celosvětové poptávky
• Možné snížení produkce v Saudské Arábii
• Omezení ruského exportu ropy kvůli sankcím za anexi Krymu

Mezi největší geopolitické hrozby počítáme tento rok obnovení snahy USA svrhnout režim Bašára al-Asada v Sýrii. Rusko, které Asadově režimu v září podalo pomocnou ruku ve formě vyspělých protiletadlových systému a diplomatické podpory, je v současné době oslabeno kvůli anexi Krymu. Tohoto oslabení se dle nás budou snažit Spojené státy americké využít a pokusí se napravit svůj neúspěch v odstranění režimu Bašára al-Asada. Sýrie je pro USA důležitá jako poslední významný spojenec íránského režimu. USA by mohly mít také tendenci eskalovat tlak na Irán především kvůli jeho snaze zbavit se dolaru jako prostředku směny za ropu. Írán a Rusko se na začátku dubna dohodly na výměně ropy za zboží, která bude mít hodnotu až 20 miliard dolarů, což Teheránu umožní navzdory západním sankcím zvýšit životně důležitý export energií. Celkový objem obchodované ropy by mohl dosáhnout až 500 tisíc barelů denně. Jedná se také o další krok, který pomáhá vytlačit dolar z mezinárodního obchodu s ropou.

Medvědí faktory
• Obnovení produkce v Libyi
• Růst produkce ropy v Iráku a Iránu
• Růst produkce ropy v USA a povolení vývozu
• Uvolnění ropných rezerv vládou v USA ve snaze ekonomicky poškodit Rusko

Produkce ropy v Libyi poklesla na 250 tis. barelů za den z objemu 1,4 milionu barelů v loňském hospodářském roce. Libye má podle kartelu OPEC schopnost rychle své dodávky na světové trhy obnovit. Ibrahim Jathran s několika stovkami ozbrojenců kontroluje od srpna klíčové ropné terminály v Libyi. Aktuálně došlo k dohodě s oficiální vládou, že otevře dva terminály. To by mohlo v krátkém horizontu přinést na světové trhy o 1 miliónů barelů ropy denně více. O stejný objem plánují zvýšit svojí produkci i Irán a Irák. Karter OPEC, který produkuje více než 40 procent světové ropy, deklaroval, že přes nové dodávky ropy z Libye, Iráku a Iránu nezvýší svojí celkovou produkci. Generální tajemník kartelu OPEC prohlásil, že vyjednávání s Irákem, který již v současné době produkuje nejvíce ropy za posledních 35 let a překročuje tak dohodnuté kvóty, je odloženo až na rok 2015. Zvýšení produkce některých členů kartelu až o 3 milióny barelů denně bude vytvářet značný tlak na Saudskou Arábii, aby ve stejném objemu, tedy až o jednu třetinu, utlumila svojí produkci. Dalším klíčovým faktorem je raketový růst těžby ropy v USA. Spojené státy by se měly do konce roku 2019 podle predikce kartelu OPEC stát největším světovým producentem ropy. Hodně zde ale záleží na vývoj cen ropy v USA, protože těžba ropy z břidlic se pod hranicí 100 dolarů za barel přestává v mnoha případech u břidličných vrtů vyplácet.

Graf č. 2: Vývoj produkce ropy u klíčových zemí v tisících barelech denně (Zdroj: Bloomberg)

Vláda USA v polovině března ohlásila, že nabídne na trzích 5 miliónů barelů ropy z nouzových rezerv státu. Podle komentáře Reuters se jedná o politické gesto vůči Rusku, že USA mají prostředky, kterými mohou srazit cenu pro Rusko klíčové komodity. Americká vláda má ve svých zásobách 696 miliónů barelů ropy, kterými pokryje současnou úroveň amerického importu ropy na 204 dní. To je více než dvakrát tolik, kolik vyžadují mezinárodní smlouvy o energetické bezpečnosti. George Soros a další vlivní členové amerického establishmentu navrhnuli, aby USA použily nadbytečné rezervy k vytvoření ekonomické tlaku na Rusko. To potřebuje pro udržení vyrovnaného státního rozpočtu, aby cena světové ropy byla nad úrovní 100 dolarů za barel. Philip Verleger, konzultant v Carterově a Fordově administrativě, odhaduje, že by prodej 500 000 barelů denně v následujících dvou letech vyvolal snížení ceny ropy Brent až o 12 dolarů na barelu.
Jaký tedy můžeme očekávat cenový vývoj?

Cenový graf s ropou Brent od roku 2011 vytváří velkou trojúhelníkovou formaci. V posledních dnech doputoval cenový vývoj do samé špice této technické formace. Trh stojí před rozhodnutím, kterým směrem se vydat. Zpravidla je směr, kterým cenový vývoj protrhne formaci trojúhelníku klíčový pro další dlouhodobé směřování ceny komodity.

Většina světových analytiků se podle Bloombergu shoduje, že ceny ropy Brent se v následujících třech měsících budou pohybovat nad hranicí 100 dolarů za barel.

Graf č. 3: Týdenní vývoj ropy Brent v dolarech za barel (Zdroj: CSI)

NA TUTO ZPRÁVU SE MŮŽE VZTAHOVAT VYHLÁŠKA Č. 114/2006 SB., O POCTIVÉ PREZENTACI INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. V TÉTO ZPRÁVĚ JE UVEDENA OSOBA, KTERÁ PRO SPOLEČNOST TUTO ZPRÁVU VYTVOŘILA NEBO PŘIPRAVILA. SPRÁVNÍM ÚŘADEM, KTERÝ NAD SPOLEČNOSTÍ VYKONÁVÁ DOZOR, JE ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. DLE NÁZORU SPOLEČNOSTI NEEXISTUJÍ OKOLNOSTI, KTERÉ BY MOHLY NARUŠIT OBJEKTIVITU TÉTO ZPRÁVY. ODMĚNA OSOB, KTERÉ SE PODÍLELY NA TVORBĚ TÉTO ZPRÁVY, NENÍ ODVOZENA OD OBCHODŮ SPOLEČNOSTI. PŘÍPADNÝ STŘET ZÁJMŮ VE VZTAHU K TÉTO ZPRÁVĚ JE UPRAVEN VNITŘNÍMI PŘEDPISY SPOLEČNOSTI.
VÝSLEDKY MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ŽÁDNOU ZÁRUKOU PRO BUDOUCÍ VÝVOJ. OBCHODOVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH JE RIZIKOVÉ. MOŽNOST ZTRÁTY NELZE VYLOUČIT A KAŽDÝ OBCHOD JE SPOJEN S URČITÝM RIZIKEM. DŘÍVE, NEŽ SE ROZHODNETE INVESTOVAT, SI PŘEČTĚTE POUČENÍ O RIZICÍCH.