Souhrn týdne 18. - 22.10. na trzích USA

a a ... posílil Nasdaq Composite. Během týdne oznámila výsledky více než tisícovka veřejně vlastněných společností. Největší radost svým investorům udělala zřejmě internetová společnost Google. 

Makroekonomická čísla

Index amerických spotřebitelských cen (CPI – consumer price index) vzrostl v městíci září o 0,2%. Jádrový index, který  nezahrnuje růst cen potravin a energií, vzrostl o 0,3%. Zatímco zvýšení celkových spotřebitelských cen se čekalo v přesně stejné míře, jak bylo ohlášeno, růst jádrového CPI byl oproti očekáváním o 0,1 procentního bodu vyšší. Spotřebitelské ceny za posledních 12 měsíců vzrostly o 2,5. Jádrový CPI poprvé po dvou letech prolomil 2%-ní hranici meziročního růstu. Aktivita stavebních firem v září oslabila.

Anualizovaná hodnota započatých staveb klesla podle zprávy amerického ministerstva obchodu v tomto měsíci na 1,898 milionů. Ekonomové předpokládali pokles v menší míře na 1,93 milionů.

Stejně jako každý čtvrtek bylo dnes oznámeno makroekonomické číslo jobless claims udávající počet lidí, kteří si šli v uplynulém týdnu žádat o podporu v nezaměstnanosti. V pracovním týdnu od 11. do 15. října tak učinilo celkem 329 000 lidí. Tato hodnota jobless claims je nejnižší za posledních 6 týdnů a oproti předchozímu týdnu znamená pokles o 25 000 žádostí. Ekonomové předpokládali pokles pouze na 345 000. Méně volatilní čtyřtýdenní klouzavý průměr jobless claims se propadl o 5,5 tisíce na 348 250 žádostí.

Index vedoucích indikátorů americké ekonomiky klesnul v souladu s očekáváním ekonomů o 0,1%. Negativní byly pro vývoj indexu zejména nižší spready u 10-letých dluhopisů a kratší průměrný tovární pracovní týden. Naopak pozitivní byl růst peněžní nabídky, vyšší počet zakázek na kapitálové statky a vyšší  počet vydaných stavebních povolení.

Další významné zprávy uplynulého týdne

Jelikož byl uplynulý týden výsledky opravdu nabitý, uvádíme v této rubrice alespoň ty nejdůležitějších z nich.

Výrobce filmů a jiných fotografických materiálů, Eastman Kodak Company (EK), který je zároveň komponentem indexu Dow Jones Industrial, ohlásil čistý zisk za třetí čtvrtletí ve výši 479 milionů dolarů (1,67 dolarů na akcii). Operační zisk však dosáhl jen 79 centů na akcii. Tržby za digitální produkty vzrostly oproti stejnému období v minulém roce o 39% a nahradily tak 13%-ní propad v prodejích tradičních filmových materiálů. Výhled na celkový operační zisk za rok 2004 zůstává mezi 2,44 a 2,64 dolary na akcii.

V pondělí po uzavření trhů oznála výsledky společnost  International Business Machines Corp. (IBM). Big Blue, jak bývá často nazývána, vytvořila zisk ve výši 1,17 dolarů na akcii. Analytikové předpokládali zisk o 3 centy nižší. Tržby oproti třetímu čtvrtletí 2003 vzrostly o 9% na 23,43 miliardy. Celkový očekávaný zisk za fiskální rok 2004 by měla IBM předběhnout o 7 centů na akcii. Zatímco evropské tržby nebyly nijak slavné a zůstaly prakticky na stejné úrovni, byly tržby v USA nejsilnější za poslední tři roky. Navíc příjmy z vyvíjejících se trhů, jako je např. Brazílie, Čína, Rusko nebo Indie, vzrostly o 30%.

Zisk konglomerátu 3M Company (3M)za třetí čtvrtletí ve výši 97 centů na akcii byl o cent horší než předpoklady analytiků a rovněž tržby nedosáhly očekávání. Nižší než předpokládané výsledky měly na svědomí zejména zvýšené náklady na základní materiály.

Zisku 61 centů na akcii dosáhl nejznámější řetězec rychlého občerstvení, McDonald’s Corporation (MCD). McDonald’s dále oznamuje, že tento rok vrátí svým akcionářům prostřednictvím dividend a zpětných odkupů celkem 1,3 miliardy dolarů.

Internetová společnost Google Inc. (GOOG), která v létě zažila svůj debut na burze, včera poprvé oznamovala kvartální výsledek jako veřejně obchodovaný podnik. Obrovský skok v tržbách byl pro investory dostatečným důvodem, proč si nevšímat nižšího než očekávaného zisku. Zisk Googlu ze stálých operací činil 45 centů na akcii, což je o 8 centů více než před rokem, ale zároveň o 9 až 12 centů méně, než předpokládali analytikové. Jak již bylo řečeno, výborné byly především tržby, které dosáhly dvojnásobné úrovně oproti stejnému období před rokem a vyšplhaly se až na 805,98 milionů dolarů. Tržby z reklamy, které jsou pro Google klíčové, dosáhly 411 milionů. Problém nízkého zisku je způsobem tím, že Google velkou část svých tržeb přesouvá dále na své obchodní partnery. Suma takto „přesunutých“ tržeb činila celkem 302 milionů, což je asi 38%. Ve čtvrtečním „after-hours“ obchodování posílily akcie Googlu o 5,8% a v součtu se včerejším regulérním obchodování to bylo 12,7%.

Mnohem méně nadšeni jsou investoři výsledky společnosti Microsoft (MSFT). A to i přesto, že tento softwarový gigant dosáhl 12%-ního růstu tržeb 29%-ního růstu operačních zisků. Zisk Microsoftu za jeho první fiskální čtvrtletí činí 32 centů na akcii a tržby 9,19 miliard dolarů. Největší podíl na růstu tržeb měly prodeje Windows Server, Sequel Server a Exchange Server. Za celý fiskální rok 2005 předpokládá Microsoft tržby mezi 38,9 a 39,2 miliardami dolarů, což je zhruba o 500 milionů více než dřívější odhady.

Caterpillar Inc. (CAT), výrobce těžké techniky, oznámil své výsledky za třetí fiskální čtvrtletí takto: čistý zisk činí 1,41 dolaru (498 milionů celkem) při tržbách 7,65 miliardy.  Ve stejným období před rokem byl zisk Caterpillar 62 centů na akcii a tržby 5,55 miliard.

Odhady analytiků přebil zisk společnosti The Coca-Cola Company (KO). Nutno však dodat, že se jednalo o odhady snížené. Zisk Coca-Coly klesnul oproti stejnému čtvrtletí o 24% na 935 milionů (39 centů na akcii), tržby zůstaly na srovnatelné úrovni s minulým rokem a sice 5,66 miliard.

Nepříjemným překvapením byly výsledky investiční banky JP Morgan Chase (JPM). Zisk 60 centů na akcii nedosáhl o 14 centů odhadů analytiků a ackie JP Morgan se propadly o téměř 2%. Důvodem nižšího zisku jsou vysoké náklady akvizice Bank One při stagnujících fixních výnosech. Celkové tržby vzrostly o 67% na 12,51 miliardy, ale i tak nedosáhly analytických odhadů.

Zisk online brokera E*TRATE FINANCIAL Corp. (ET) i přes nižší tržby předčil očekávání analytiků. E*Trade vydělal za třetí čtvrtletí 21 centů na akcii, což je o 23% více než ve stejném období před rokem. Tržby klesly o 13% na 337,1 milionů. Zvýšen však byl odhad na celkový zisk za rok 2004 z původních 87 centů na 92 až 97 centů. Společnost se domnívá, že průměrný denní objem jejích obchodů v prvních deseti říjnových dnech 114 200 akcií je jasným důkazem toho, že nízká obchodní aktivita z předchozích měsíců je již minulostí.

Vyšší evropské prodeje cigaret pomohly zvýšit zisk společnosti Altria Group, Inc. (MO) o 7 centů oproti minulému roku na 1,29 dolarů na akcii, což je o jeden cent lepší výsledek, než očekávání analytiků. Za celý rok pak výrobce cigaret Marlboro zúžil výhled na zisk na 4,55 až 4, 60 dolarů na akcii.

Ani dvakrát vyšší než očekávaný zisk neuchránil od 4%-ního propadu akcie automobilky Ford Motor Company (F). Důvodem byla struktura zisku 28 centů na akcii. Ten totiž pochází hlavně z finanční činnosti Ford a ne z prodeje automobilů, jak by se dalo očekávat.

Ačkoliv zisk společnosti Motorola, Inc. (MOT) 20 centů na akcii překonal očekávání analytiků, cena jejích akcií se propadla v úterním „after-hours“ obchodování hned o 4%. Tržby tohoto giganta na poli mobilních telefonů vzrostly oproti třetímu čtvrtletí 2003 o 26% na 8,62 miliard dolarů. Analytikové sice předpokládali zisk o cent nižší, ale zároveň také tržby o 60 milionů vyšší. Zisk za čtvrté čtvrtletí by se měl pohybovat mezi 23 a 26 centy na akcii a tržby mezi 9,3 a 9,6 miliardami. 

Ještě více než akcie Motoroly se propadaly akcie výrobce počítačových her, Electronic Arts Inc. (ERTS). Zisk této společnosti vzrostl oproti stejnému období před rokem o 27% na 31 centů na akcii a tržby dokonce o 35% na 716 milionů dolarů. Analytikové však čekali zisk o 3 centy vyšší a investoři poslali akcie v tu samou dobu o 5% dolů.

Zisk společnosti Corning Incorporated (GLW), velkého výrobce optických kabelů a LCD displejů, byl ovliněn 2,7 miliardovým nákladem na odepsání hodnoty jejího komunikačního segmentu. Bez tohoto jednorázového nákladu by zisk činil 11 centů, o 9 centů více, než předpokládali analytikové. Tržby vzrostly o 4% na 1 miliardu dolarů, na čemž má zásluhu zejména segment displejových technologií.

Devizové a komoditní trhy

Naše předpověď z minulého týdne se naplnila a ceny ropy na americkém trhu opravdu překročily hranici 55 dolarů. Páteční uzavírací hodnota 55,17 dolarů za barel je oproti minulému pátku o zhruba 0,5% vyšší. Zásluhu na růstu cen ropy mají mimo jiné ve středu ohlášené americké zásoby ropy a jejích vedlejší produktů. Středeční zprávy měly na svědomí také výrazné podražení topných olejů. Z námi sledovaných komodit podražil výrazně zemní plyn a to hned o 20%. Jeho cena prolomila hranici 8 dolarů. Ceny zlata a platiny nevykazály oproti minulému pátku výraznější pohyby.

Americký dolar pokračoval prakticky celý týden v oslabování. Kurz vůči euru překročil hranici podpory na 1,25. Dolar oslaboval i vůči ostatním významným světovým měnám. Přibližně o 1,5% si pohoršil jak proti britské libře, tak proti japonskému jenu.

Zprávy ze světa

Index spotřebitelských cen v rámci eurozóny v záři vzrostl o 0,2%. Na meziroční bázi hodnota indexu CPI klesla na 2,1% oproti srpnovým 2,3%. Jádrový CPI zůstal nezměněn. Evropská centrální banka se nadále obává zvýšení inflace ze strany ekonomického růstu než ze strany vysokých cen energií.

Průmyslová produkce eurozóny v srpnu klesla o 0,6%. Zásluhu má na tom zejména slabší sektor utilit a výroba finálních produktů.

Podle zprávy statistického úřadu Eurostat klesl přebytek obchodní bilance eurozóny na sezónně upravenou hodnotu 3 miliardy eur oproti červencovým 12,8 miliardám. Výše přebytku je nyní na nejnižší úrovni za posledních 7 měsíců.

Britské maloobchodní prodeje v září neočekávaně vzrostly. Přestože ekonomové očekávali stagnaci, vzrostly tento ukazatel o 1% na meziměsíční bázi. Oproti září roku 2003 činí nárůst tržeb dokonce 6,9%.