CME: Flash analýza výsledků hospodaření za 2Q 2014

Sledované byly zejména tržby z České republiky. Náš odhad 56,8 milionů dolarů byl ve skutečnosti příliš defenzivní. Management totiž odreportoval tržby ve výši 59,3 milionů. Během konferenčního hovoru k tomu zaznělo, že většina zadavatelů reklamy se na TV Nova již vrátila, což považujeme za pozitivní zprávu.

Celkové tržby dosáhly 204,9 milionů dolarů v porovnání s očekáváním 204,4 milionů (Cyrrus odhad 204,2 milionů). Větší odchylka očekávání od reality je vidět na provozním zisku před odpisy a amortizací, jehož tržní odhad byl 35,1 mil. USD a realita potom 41,6 milionů (Cyrrus odhad 38,0 milionů).

Na základě solidního vývoje ve 2Q a lepším očekávaným makroekonomickým podmínkám management přistoupil ke zvýšení celoročního výhledu provozního zisku před odpisy a zdaněním o 5 milionů dolarů z 80 - 90 milionů dolarů na 85 - 95 milionů dolarů. To v podstatě odpovídá našemu odhadu, který je na úrovni 89 milionu dolarů.

Management také zopakoval svůj dřívější odhad, že v roce 2015 by firma měla mít kladné volné cash flow.

Celkové vyznění výsledků je pozitivní a v souladu s tím, jakou rétoriku zvolil management při dnešních i minulých výsledcích. To ale nemění nic na tom, že dlouhodobý výhled je stále velmi nejistý z důvodu obrovského dluhu. Jinak na provozní linii se firma stabilizuje a rok 2014 by měl být rokem obratu.

Dluh dosahuje téměř 900 milionů dolarů a navíc úroky, které na konci bude muset společnost zaplatit z emise 400 milionu dolarů. Když se k tomu připočte vysoká pravděpodobnost masivního ředění akcií, vyplývá nám z toho, že dnešní pozitivní rekce by neměla mít dlouhého pokračování.

Celá flash analýza ke stažení zde