ČNB beze změn, intervence do roku 2016

Dnešní zasedání bankovní rady České národní banky žádné překvapení nepřineslo, centrální banka ponechala úrokové sazby na faktické nule (0,05 %) a potvrdila závazek devizových intervencí proti koruně, s oficiálním cílem držet kurz poblíž 27 CZK/EUR alespoň do roku 2016.

Na jednu stranu centrální banka v oficiálním prohlášení dál uvádí, že její prognóza (=ekonometrický model), předpokládá pokračování intervencí do 3Q/2015, ale samotná bankovní rada ČNB vše interpretuje tak, že současný režim vydrží alespoň do roku 2016. Samotný komentář k rozhodnutí, ani tisková konference žádné překvapení nepřinesla.

ČNB nadále hodnotí ekonomická rizika jako mírně proti-inflační hlavně kvůli zahraničnímu vývoji (nižší inflace a růst v Eurozóně) a také propad světových cen potravin a komodit, což částečně kompenzuje posilování dolaru. Naopak mírně pro-inflačním rizikem je vývoj inflace, která je lehce vyšší než ČNB očekávala a podobně růst mezd ve 2Q.

Nadále se nemění naše očekávání, že současný režim měnové politiky - sazby na faktické nule + intervence - ČNB bude držet minimálně do roku 2016, přičemž termín a forma ukončení režimu je stále nejasná.

Dluhopisové a peněžní trhy na zasedání ČNB nereagovaly, koruna k euru se držela kolem 27,53 CZK/EUR a pouze velmi krátce propadla na 27,60.