ČR - Inflace v listopadu nečekaně zpomalila na 0,6 %

Inflace v listopadu nečekaně zpomalila na 0,6 % z úrovně 0,7 %, kde se držela předchozí 2 měsíce, přičemž se očekávala další stagnace. Meziměsíčně klesly spotřebitelské ceny v průměru o 0,2 %, ovšem za celkovým poklesem stály dvě položky. Překvapivý byl propad piva (-3 % m/m) a cen dalších alkoholických nápojů (-1 % m/m). Naopak plně očekáváný byl pokles cen pohonných hmot (-2,0 % m/m), když s odstupem 2-3 měsíců se projevuje globální propad cen ropy. Tento vývoj by měl pokračovat další měsíce a výrazněji se promítnout i do celkové inflace. Pokud by domácí ceny benzínu a nafty měly dohnat rekordní propad cen ropy (Brent cca 65 USD/b), lze očekávat propad cen pohonných hmot kumulativně o dalších 12-15 % a z celkové inflace může tento vliv odkrojit až půl procenta. To při současné výši inflace (0,6%) může začít znervózňovat ČNB při její velké obavě z případného pádu do deflace. Zatím nicméně žádnou reakci centrální banky nečekáme, kromě slovních komentářů. V listopadu jen nepatrně poklesly ceny potravin (-0,2 % m/m), což vzhledem k vyšší srovnávací základně konce loňského roku vede ke zpomalení růstu cen potravin (na 1,5 % z 2,5 % v říjnu) a v konečném součtu i k snížení meziroční inflace o 1 desetinku. Vyšší ceny potravin ale stále tvoří polovinu (příspěvek 0,3 p.b.) z celkové inflace (0,6%).

Inflace může ještě dál zpomalit o 2-3 desetinky, hlavně kvůli cenám pohonných hmot, a i na začátku příštího roku zůstane inflace utlumená kolem půl procenta. Celoroční průměrná inflace za letošní rok dosáhne 0,4 % a příští rok by se měla jenom pozvolně dostat k 1 %. Utlumená inflace podporuje očekávání, že ČNB bude současný režim měnové politiky (27+ CZK/EUR, sazby 0,05%) držet nejen do 2016, ale možná i déle. Devizový trh přešel výsledky bez výraznější reakce a koruna se držela těsně kolem 27,62 CZK/EUR.