Makro: ČNB beze změny, potřebu měnit kurz zatím nevidí

Ve středu bankovní rada České národní banky podle očekávání ponechala nastavení měnové politiky beze změny – úrokové sazby na faktické nule (0,05 %) a závazek bránit posílení koruny pod úroveň 27 CZK/EUR alespoň do roku 2016. Současně desinflační tlaky (propad cen ropy) ČNB hodnotí jako pozitivní nabídkový šok a nevidí potřebu reagovat změnou intervenční hladiny. Na druhou stranu ČNB jasně uvedla, že pokud tyto tlaky budou výrazné, budou vytvářet deflační riziko a snižovat inflační očekávání, bude uvažovat o dalším oslabení koruny. Podle ČNB v současnosti převažují proti-inflační rizika, vedle cen ropy a pomalejšího růstu eurozóny je to i domácí nižší růst mezd. Očekáváme, že současné nastavení měnové politiky bude ČNB držet nejen do roku 2016, ale minimálně do roku 2017. Další oslabení koruny považujeme zatím za málo pravděpodobné, ale na dalším zasedání o něm bude ČNB (5. února 2015) asi znovu diskutovat spolu se zveřejněním nové makroekonomické prognózy.