Týdenní komentář k trhu

Uplynulý týden přišlo obrovské překvapení ze Švýcarska, kde tamní centrální banka upustila od cíleného oslabování vlastní měny (zrušení hranice 1,2 CHF/EUR). Tento krok přišel jako blesk z čistého nebe a švýcarský frank skokově posílil v jednu chvíli až o 40 % vůči euru. Následně se tlak mírně uklidnil, ale i tak si švýcarský frank polepšil o více jak 15 % vůči euru v průběhu uplynulého týdne. Zvýšená volatilita přinesla nervozitu i na ostatní aktiva. Investoři téměř přestali vnímat předvolební situaci v Řecku či plánované setkání Ruska, Ukrajiny a zástupců Evropy v Astaně. Naopak krok SNB zvyšuje sázky na zahájení evropského QE. Ropa se propadla na dohled 45 USD/bbl, ale tato hranice prozatím odolává. Domácí index PX zakončil týden na 949 bodech, což znamenalo růst o 0,3 % t/t.

 Z domácích zpráv jsme sledovali oznámení NWR o těžbě za 4Q14/2014. Celková těžba za minulý rok dosáhla 8,6mt a prodej 8,3mt, což je méně než snížený cíl 8,75-9,0mt. Průměrná realizovaná cena koksovatelného uhlí je 85 EUR/t za r. 2014 a pro elektrárenské uhlí 54 EUR/t. Již objem těžby za 9M14 naznačoval, že splnění cílů bude výzvou. Titul zakončil týden na 0,44 Kč (-8,3 % t/t) a stal se největším propadákem týdne v rámci BCPP. Nedařilo se ani akciím mediální skupiny CME (-7,4 %), které beze zpráv výrazně padají již druhý týden v řadě.

 Nejvíce se naopak dařilo akciím Stock Spirits (+2,8 % na 85), které tak mírně korigují předchozí výrazný propad. Druhým vítězem uplynulého týdne byla Komerční banka (+0,5 % na 4 770 Kč), u které ke konci týdne po několika dnech skončil prodejní tlak ze strany většího zahraničního investora.

 V pátek 16.1.2015 skončila nabídka odkupu ze strany PPF Arena 2 B.V. pro drobné akcionáře O2 CR. Jen připomínáme, že nabídka byla platná pro investory držící titul k 15.8.2014 do objemu 200 ks/investora za cenu 277,15 Kč/akcii (cena povinného odkupu 295,15 Kč – vyplacená dividenda 18 Kč/akcii). PPF mohla odkoupit akcie do objemu 1% vlastního jmění společnosti. Akcie zakončila páteční seanci na 229 Kč (-1,1 % t/t).

 Příští týden bude nabytý významnými informacemi. Nejprve se pozornost investorů zaměří na čtvrteční zasedání ECB, které by mohlo přinést očekávané evropské QE. Jeho absence by mohla trhy znervóznět a skokově pomoci euru. Nicméně i poslední kroky švýcarské centrální banky zvyšují jeho pravděpodobnost. V neděli pak budou v Řecku probíhat parlamentní volby. Výhra opozice (strana Syriza) by mohla způsobit tlak na euru a potažmo na evropských aktivech. Avšak v tomto případě jsme spíše optimisty a očekáváme potvrzení současné koalice. Náš základní scénář je spuštění evropského QE či jeho oznámení společně s načasováním a výhra současné vládnoucí strany v řeckých volbách. Pokud se tento scénář naplní, jsme pozitivní na evropské akcie.

 Z domácích zpráv jen upozorníme na páteční (16.1.) zahájení domácí výsledkové sezóny za 4Q14 společností Unipetrol. Dosavadní provozní údaje poukazují na solidní kvartál, který by se měl projevit v kladném zisku EBITDA (kolem 2 mld. Kč). Očekáváme, že pozitivní data by mohla být podporou pro obchodování. 

 Z makroekonomického výhledu na příští týden se v Číně zaměříme na úterní data z průmyslové produkce (oček. +7,4 po +7,2 % r/r) , HDP za 4Q14 (oček. +7,2 po +7,3 % r/r) a páteční HSBC PMI průmyslu (oček. 49,5 po 49,6 bodu). V USA se budou zveřejněna data z trhu nemovitostí. V Německu se zaměříme na úterní indexy ZEW, které by měly vykázat zlepšení v obou kategoriích (současný vývoj i očekávání).