S&P 500: IBM zapomenuto, trh sleduje ECB

S&P 500 – denní komentář

S&P 500: IBM zapomenuto, trh sleduje ECB

Březnový futures kontrakt hlavního akciového indexu S&P 500 v mimoburzovním obchodování zpevňuje  0,1 % d/d na 2029. Trh netradičně reflektuje hlavně na signály z Evropy. Minulý týden rozkolísalo a oslabilo překvapivé zrušení fixace kursu EUR/CHF švýcarskou centrální bankou, dnes trh v posledních dnech a hodinách trh roste v očekávání na zásadní rozhodnutí ECB monetární politiky, přesněji řečeno rozsahu a detailech navýšení monetární expanze. Jako tradičně, rozhodnutí o úr. sazbách je na programu ve 13.45 SEČ, tisková konference k rozhodnutí pak ve 14.30 SEČ. Na druhou stranu optimismus vyvažovaly pokles cen akcií IBM 3,1% na základě výsledků a výhledu zisku pro 2015 pod odhadem trhu.  

Index S&P 500 v první polovině října týdnu klesl, ve svém minimálním bodě až o 10 % ze svého zářijového maxima, čímž vykreslil nejsilnější korekci cen akcií od roku 2011. Obecně příznivý vývoj a výhled americké ekonomiky, podpořený i solidními firemní výsledky, ale pomohli trhu najít v oblasti hlavní podpůrné zóny 1801 – 1812 prozatím potvrzené dno a dotáhnout se úchvatně rychle a razantně zpět do dvouletého rostoucího kanálu k rekordním hladinám.

Trh opět testuje klíčové podpory. Korekce ještě nemusí být u konce, důležitá bude funkčnost podpor 2007, 1999, 1970 a 1960. Případný pokles by trh opět zavedl pod multiletý rostoucí trendový kanál k podporám 1801 – 1867. Možné narušení by znamenalo významnější korekci trhu a otevřel by se tak prostor až k 1730 či 1638. Případné potvrzení podpor by trh nasměrovalo k rezistencí 2038, 2053, 2061, 2088, 2109, 2126 případně 2220.

I když nestabilita na Ukrajině udržuje trh v napětí, je znát, že trh si udržuje růstový trend ve víře, že situace nepropukne v globální světovou krizi. Burza ve střednědobém a dlouhodobém pohledu těží z příznivých fundamentálních zpráv a výhledu.

V dlouhodobém pohledu trh těží z příznivého makroekonomického prostředí, které vyplývá ze stabilnějšího a posilujícího růstu americké ekonomiky a nízké inflace. Existují také rizika optimismu reflektovaná i Fedem: dlouhodobě nebezpečí příliš nízké inflace.

Tato skutečnost oslabuje chystanou dlouhodobou strategii centrální banky zvyšovat úr. sazby. Zvyšování tak proto může být menší a/nebo odkládáno. Na druhou stranu Fed nedávno naznačil, že nízká inflace, asi hlavní překážka přechodu k vyšším úr. sazbám možná pro Fed není až takovou překážkou. Proto, že centrální banka nemá fenomén nízké inflace stále dostatečně zmapován a zanalyzován a tudíž aspekt není jednoznačným faktorem proti vyšším úr. sazbám, nýbrž zejména „pouze“ potenciálním rizikem. To vše potvrzuje, že Fed  stále směřuje ke zvýšení úr. sazeb. Byť naznačuje, že zřejmě nejdříve od poloviny roku. Vyčkávací taktika centrální banky tedy pokračuje. Fed dle většiny členů FOMC zamýšlí zvýšení hlavní úr. sazby letos, na konci roku by dle Fedu sazba měla být ve výši 0-2 %. Záměr Fedu vychází z dlouhodobé strategie redukce tržních rizik plynoucích z nízkých úr. sazeb. Zelenou mu k tomu dává aktuální posilování ekonomiky a trhu práce, které je hmatatelnější než podcílová inflace. Lze předpokládat, že je jen otázkou času zřejmě druhého pololetí roku, kdy Fed ke zvyšování úr. sazeb přistoupí a otázkou bude spíše, jak velké či malé, respektive rychlé či pomalé, zvýšení bude.

Fed sice naznačuje pokračování redukce ultraexpanzivní monetární politiky a tím i podpory ekonomiky, to však trh zatím správně chápe jako omezení nebezpečí nízkého ocenění rizika, přizpůsobení lepší kondici hospodářství a vyplňování jeho produkčních mezer. Proto by obrat monetární politiky dlouhodobě neměl poškodit ek. aktivitu.

Akciím rovněž dlouhodobě svědčí tlak na oslabení dluhopisů a s tím související portfoliový efekt změny struktury investic.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.
www.highsky.cz   - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy