O2 CR: Postupná stabilizace tržeb potvrzena, bez informací o výhledu či dividendě

O2 CR dnes zveřejnilo výsledky za 4Q14, které jsou v souladu s očekáváním do provozní úrovně, ale vyšší daňová zátěž než očekávání sráží čistý zisk pod odhady. Tržby s 11,7 mld. Kč (-0,5 % r/r) dle očekávání vykazují jistý stabilizační trend. Naši projekci pozitivně překvapila především mobilní telefonie (-5,2 vs. oček. -7,5 %) z důvodu lepších tržeb z prodeje přístrojů a dále tržby ze Slovenska, které byly ještě silnější, než jsme očekávali. Provozní náklady byly dle očekávání a tak provozní zisk OIBDA (4,2 mld. Kč) poklesl na odhadovanou úroveň z důvodu vyšších jednorázových nákladů na odstupné (-238 vs. oček. -100 mil. Kč) a na odpisu fixních aktiv (-136 vs. oček. -40 mil. Kč). Vyšší než očekávaná daňová povinnost (370 vs. oček. 247 mil. Kč) však zapříčinila pokles čistého zisku na 967 mil. Kč (-50,5 %), což bylo pod odhady trhu 1,1 mld. Kč.
Celkově hodnotíme samotná čísla jako solidní z důvodu realizace plánu stabilizace tržeb a úspor na nákladech. Společnost představenými čísly splnila svůj předešlý plán, který byl z našeho pohledu však podán spíše velmi volně. Co vnímáme mírně negativně z potenciálního pohledu některých investorů je absence jakékoliv informace ohledně plánu na letošní rok a o dividendě. Nicméně na tento fakt jsme již upozorňovali z důvodu neukončení procesu finanční pomoci PPF a procesu studie na možné rozdělení společnosti.