CME: Oček. na 1Q15: Smíšené výsledky

CME zveřejní výsledky za 1Q15 zítra před otevřením trhu. Očekáváme, že tržby skupiny klesly o 21 % r/r na 120,1 mil. USD kvůli prudkému oslabení evropských měn vůči dolaru, vyčerpání efektu nízké základny roku 2013 a divestici některých rumunských aktiv. Přesto se podle nás výrazně zlepšil zisk před odpisy EBITDA (oček. 11,3 mil. USD po -2,3 mil. loni). Za tím stojí pokles provozních nákladů a absence mimořádných položek. Provozní zisk (EBIT) očekáváme -3,3 mil. USD. Na finanční úrovni hrají hlavní roli vysoké úrokové náklady plus očekávaná ztráta z přecenění dluhu, a celkově tak opět očekáváme poměrně hlubokou čistou ztrátu -52,6 mil. USD či -0,4 USD na akcii.

CME bude v den výsledků pořádat konferenční hovor tradičně v 15:00 SEČ. Očekáváme, že management poskytne výhled na zisk EBITDA, naším očekáváním pro r. 2015 je EBITDA 115 mil. USD (+20 % r/r). Jakékoli slabší číslo bychom považovali za výrazně negativní, jelikož trh momentálně očekává zvýšení zisku EBITDA výrazně nad 100 mil. USD. Podobně by měl management potvrdit výhled na kladné volné cash flow pro tento rok, naším očekáváním je +23 mil. USD po loňském výsledku -94 mil. Výsledky budou podle nás smíšené, u výhledu vidíme spíše mírné riziko negativní reakce akcie.