ČEZ: 1Q15 bez překvapení, cíl potvrzen, vysoká dividenda

ČEZ reportoval dnes ráno výsledky za 1Q15, které jsou ve shodě s očekáváním. ČEZ potvrdil cíl na tento rok. EBITDA by měla dosáhnout 70,0 mld. Kč a č. zisk 27,0 mld. Kč. Zveřejněná čísla představují 27,4 % celoročního očekávání na EBITDA a 28,0 % č. zisku. Management navrhuje vyplatit ze zisku minulého roku dividendu 40 Kč na jednu akcii. To znamená vysoký dividendový výnos 6,2 % a výplatní poměr 73 %. Vedení zároveň navrhuje zvednout výplatu dividendy z 50-60 % č. zisku na 60-80 %.

Výsledky jsou více méně bez překvapení. Tržby mírně konsensus překonaly (+2,4 %), EBITDA je mírně nižší (+4,5 %) a č. zisk za odhadem zaostal (-15,0 %). Důvodem rozdílu na č. zisku je pravděpodobně FX (pokles TRY proti USD, dluhy tureckých operací jsou denominované v USD).

ČEZ ukázal schopnost tvořit hotovost, která dosáhla 24,0 mld. Kč oproti 20,1 mld. Kč na konci roku 2014.

Samotná čísla hodnotíme neutrálně. ČEZ potvrdil celoroční cíl a je na dobré cestě ho splnit. Ale nejdůležitější je, že management navrhuje vysokou dividendu 40 Kč na akcii (výnos 6,2 %), což je podstatně nad tržním očekáváním (32-35 Kč), a že zvýšil dividendový výplatní poměr. Očekáváme pozitivní reakci trhu.

Zdroj: ČEZ, J&T Banka