O2 CR: Výsledky za 1Q15 překonaly očekávání

O2 CR dnes (13.5.) zveřejnila výsledky za 1Q15, které překonaly očekávání. Již úroveň tržeb byla lepší než projekce s 11,2 vs. oček. 11,0 mld. Kč. Pro naši projekci je překvapení na fixních linkách, které přidaly 3,2 % vs. oček. -1,4 %. Konkrétně se jednalo o velkoobchodní hlasové služby (+34 % r/r). Rovněž mobilní linky předvedly solidní čtvrtletí s +0,4 vs. oček. -0,8 % r/r. Také nákladová stránka pro nás byla pozitivním překvapením, což pomohlo zlepšit EBITDA marži na 38,8 % (+6,8 p.b.) z očekávaných 36,7 %. To vše se odrazilo na lepším čistém zisku 1,1 mld. Kč (+106,1 % r/r).

Celkově jsou výsledky pozitivním překvapením a může se ukazovat, že O2 CR po několika letech poklesu tržeb konečně dosahuje svého dna. Nicméně současně připomínáme, že se jedná zřejmě o poslední výsledky za nerozdělenou společnost. Pro investory do pokračující O2 CR budou důležité informace o budoucím rozdělení zisků mezi CETIN a O2 a o případném zatížení finanční pomocí pro majoritního akcionáře. Tyto informace prozatím nejsou plně k dispozici, což hodnotu dobrých výsledků mírně limituje.

Zajímavé bude, jestli se dobrá výkonnost v prvních měsících roku promítne i do očekávaného ocenění oddělované společnosti CETIN, kde se očekává nabídka odkupu po oddělení. Prozatím se často skloňuje částka 150 Kč/akcii, což odpovídalo ocenění ke konci minulého roku.

 Zdroj: O2 CR, J&T Banka