NWR: Výsledky za 1Q15 překonaly naše odhady, další úbytek hotovosti

NWR reportovalo dnes ráno čísla za 1Q15. Ve srovnání s naší projekcí jsou reportovaná čísla lepší. NWR potvrdilo cíl na těžbuv tomto roce. Zároveň společnost oznámila v 1Q15 další pokles hotovosti. 

Vedení potvrdilo cíl na 7,5-8,0mt uhlí ročně. CAPEX by měly být v intervalu 30-40 mil. EUR a jednotkové náklady 65 EUR/t.

Tempo těžby bylo v 1Q15 ve srovnání s cílem nižší a předpokládáme, že při potvrzeném výhledu bude NWR ve zbývajících kvartálech těžit větší objem. To bude mít vliv na pokles jednotkových nákladů, které v 1Q15 dosáhly 71 EUR/t a jsou vyšší než roční cíl. CAPEX v 1Q15 dosáhly 14,5 mil. EUR, to naznačuje pokles v dalších čtvrtletích.    

Tržby jsou bez překvapení, EBITDA dosáhla -2,4 mil. EUR (+9,9 mil. EUR v 1Q14) a je lepší než náš odhad (-13,6 mil. EUR), když společnost oznámila nižší provozní náklady. Jednotkové náklady činily 71 EUR/t a jsou nižší naše očekávání 72,7 EUR/t. Na finanční úrovni NWR reportovalo nehotovostní zisk +49 mil. EUR a č. zisk dosáhl +25,7 mil. EUR (-26,6 mil. EUR před rokem), což je podstatně lepší než náš odhad (-34,6 mil. EUR). 

Za 1Q15 poklesla NWR hotovost o 43,9 mil. EUR na 84,1 mil. EUR (128 mil. EUR na konci 2014). My jsme čekali pokles o 25 mil. EUR. Za poklesem jsou vidět vyšší CAPEX, které by ale měly v následujících kvartálech klesnout, a nárůst pracovního kapitálu. 

Čísla jsou ve srovnání s naším odhadem pozitivním překvapením. Nižší jsou zejména provozní náklady. Na investory může negativně působit další pokles hotovostní pozice. 

Zdroj: NWR, J&T Banka