PMČR: Změna provozního modelu ovlivnila ostatní export

Společnost Philip Morris ČR dnes oznámila částečná konsolidovaná provozní data za 1Q15. Změna provozního modelu podstatně ovlivnila strukturu oznamování tržeb, ve kterých se aktuálně již nevykazují ostatní exporty, které jsou nyní účtovány formou služby. Tato změna má výrazný vliv na vykazované tržby (konsolidovaně -17,2 %), ale neměla by mít výraznější vliv na provozní ziskovost (hrubý zisk +12,2 %).

Pozitivním překvapením jsou pro nás tržby z ČR, které s +6,3 % nenaplnily defenzivní předpověď. Slovensko s 9% růstem odpovídá očekávání. Celkově hodnotíme informace neutrálně s tím, že změna provozního modelu může být mírně matoucí, ale z našeho pohledu by neměla být dosavadní ziskovost ovlivněna.