ČR - Růstu maloobchodních tržeb i reálných mezd pomáhala utlumená inflace

Maloobchodní tržby – duben

Maloobchodní tržby bez prodejů aut v dubnu vzrostly o 6,0 % r/r, což naplnilo naše očekávání, zatímco trh čekal nižší růst (4,9 %). Sezónně očištěné tržby meziměsíčně vzrostly o 0,8 % a meziroční růst zrychlil na 6,0 % (4,7 % v březnu). Data ve všech směrech potvrzují předpoklad, že oživení spotřebitelské poptávky dál nabírá na síle. Prodeje potravin byly meziročně vyšší o 3,8 %, prodeje nepotravinářského zboží o 7,4 %, když razantně rostly prodeje sportovních potřeb (+15 % r/r), počítačů a elektroniky (+9 %). Vysoký nárůst reálných tržeb za pohonné hmoty (+7,6 %) pět měsíců v řadě ukazuje, že regionální nižší ceny pohonných hmot evidentně dál vedou k „benzinové turistice“. Nominální růst tržeb (+4,1 %) dál výrazně zaostával za reálným vývojem tržeb (+6,0 %), tedy deflace spotřebitelských cen znatelně pomáhala k růstu reálných výdajů domácností.

V dubnu vzrostly prodeje aut o 7 %, potom maloobchodní tržby včetně prodejů a oprav aut vzrostly o 6,4 %. Maloobchodní tržby potvrzují, že oživení spotřebitelské poptávky pokračuje dál solidním tempem. Pozitivním faktorem pro spotřebitele je utlumená inflace v kombinaci s oživením trhu práce a poklesem nezaměstnanosti. V letošním roce očekáváme průměrný růst tržeb kolem 6-7 %.

Průměrná mzda – 1Q/15

Průměrná mzda (hrubá, nominální) v 1. čtvrtletí vzrostla meziročně o 2,2 % na 25 306 Kč. Kvůli utlumené inflaci (0,1 %) vzrostly reálné mzdy (růst mezd očištěn o inflaci) o 2,1 %, což zaostalo za očekáváním (+2,6 %), ale i tak jde o nejvyšší růst za 4 kvartály. Růst mezd v soukromém sektoru zůstal pozvolný (+2,1 % r/r nom.; 2,0 % real.) a vůči předchozím čtvrtletím dochází k minimálnímu zrychlení. Po předchozím zvýšení tarifních platů opět rychleji rostly mzdy ve veřejném sektoru (+2,9 % nom.; reál. 2,8%), ovšem očekával se růst výrazně přes 3 %, podobně jako ve 4Q/14 (+3,9 % nom.; +3,4 % reál.).

Růst mezd v české ekonomice dál zůstává pozvolný, nominálně kolem 2 procent, ale díky utlumené inflaci tento vývoj znamená, že reálné mzdy opakovaně rostou kolem 2 % r/r, což je nejlepší výsledek za posledních 5 let. Data jsou negativní pro měnovou politiku ČNB, která opakovaně naznačila, že pokud bude inflační vývoj utlumen a nebude probíhat dostatečný růst nominálních mezd, budou to pro centrální banku argumenty, aby znova začala uvažovat o dalším oslabení koruny, protože dochází k oslabování inflačního očekávání. 

Zatím žádnou změnu měnové politiky ČNB nečekáme, ale v druhé polovině roku může ČNB více komentovat vývoj mezd. Devizový trh na výsledky nereagoval a koruna se obchodovala kolem úrovně 27,43 CZK/EUR.