Zlato: Aktivita slábne kvůli Dnu nezávislosti a řeckému referendu

Zlato zpevňuje 0,2 % d/d na 1169 při slábnoucí aktivitě vzhledem k víkendovému svátku USA Dne nezávislosti a řeckému referendu o podmíněné finanční pomoci. Možná i proto světové finanční a komoditní trhy přešly várku důležitých a smíšených amerických makroekonomických dat uplynulého týdne bez větších výkyvů. Řecké referendum po víkendu přinese pro trhy nový silný impuls. Rozhodnutí ANO by zřejmě znamenalo posílení EUR/USD, zlata, NE vedoucí rychle k bankrotu a případně vystoupení Řecka z eurozóny by mohlo vést k oslabení EUR/USD a zlata, s tím, že v případě zamítavého rozhodnutí řeckého lidu a snaze politiků nadále pokračovat v jednání poklesy EUR/USD a zlata mohou být rychle reversovány podobně jako po posledním červnovém víkendu. Ať už dopadne jakkoliv hlasování jakkoliv, v delším období euru a zlatu škodí hlavně protahování nejistoty. Naopak jasné řešení, ať už bude jakékoliv, může euru a zlatu významně pomoci.

Jedinou reálnější naději zlatu k určému růstu by dalo případné oslabení dolaru na měnových trzích. Bez ohledu na vývoj měnových trhů ale zlato řeší i jiný problém: poslední dobou zlepšené zprávy americké ek. aktivity, které vrací ekonomiku k dlouhodobé fundamentální růstové tendenci a tím tak tlačí zlato dovnitř klíčového podpůrného polštáře 1148 - 1180. Výhledově tak potenciál k růstu není velký.

Technický pohled: Velmi důležitá je zóna 1149 – 1181, neboť její porušení by otevřelo sestup k 1141, případně 1133 a plné obnovení klesajícího trendu s cíli 1081, oblast 1030 - 1035, 973, 899, 861, 824, 791 a 680. Trvající platná 1169 – 1181 a překonání blízkého překážkového pásma 1195 - 1206 by znamenala expozici rezistencí 1212, 1233 a hlavně 1241. Případné narušení by exponovalo rezistence 1261 a zónu 1274 - 1277, eventuálně 1299 – 1307. Pokud zlato překročí svůj lesk (což spíš nelze předpokládat), budou se obchodníci zajímat o oblast 1322 - 1325, 1336, 1344, 1352, 1374, 1392, 1415 a 1435.

Fundamentální pohled: Přestože hospodářství prochází obdobím slabšího růstu, jádro ekonomické reality je pro zlato nepříznivé. Centrální banka USA, zejména kvůli dlouhodobým nebezpečím nepřirozeně nízkého tržního ocenění rizika (úr. sazeb) a stability finančních trhů s podporou současného solidního vývoje ekonomiky včetně trhu práce, začala plnit svoji dlouhodobou strategii a cíl - vracet monetární politiku k normálu a stabilizovat finanční trhy v podobě redukce ultraexpanzivní monetární politiky vyššími úr. sazbami. Fed navíc dlouhodobě potvrzuje pokračování této tendence. Centrální banka také naznačuje přechod ke zvýšení hlavní úr. sazby již tento rok, zřejmě od druhého pololetí.

Celkový pohled: Při momentálně spíše lepšícímu se sentimentu ke komoditám a nedolarovým měnám, technicky trh muselo povzbudit udržením podpory 1180 a tím i podmínek pro pokračování růstu. Na druhou stranu řada slabších fundamentálních informací je již v cenách započtena a očekávané obnovení solidního růstu ekonomiky a přiblížení zvyšování úr. sazeb, které může přijít brzo, tedy již v nejbližších týdnech a měsících může obnovit dlouhodobý klesající trend. Chvilkový kolaps ceny zlata na konci dubna po potvrzení rychlejšího růstu mezd ekonomiky USA potvrdil, že zlato, resp. růst jeho ceny zůstávají značně zranitelné, více než např. euro k dolaru, vůči dlouhodobě solidnímu fundamentu americké ekonomiky.  Dlouhodobé technické a fundamentální důvody značně omezují potenciál růstu dluhopisů či zlata, resp. potvrzují očekávání jejich poklesu. To zlato trvale, střednědobě i dlouhodobě, udržuje pod tlakem. Dlouhodobý klesající trend trvá.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.

www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy